METHODS FOR EVALUATING RISK SENSITIVITY OF INVESTMENT PROJECT
Abstract and keywords
Abstract (English):
This article conducts the analysis of methods of project`s risk sensitivity evaluation most frequently used by investment managers. Both quantitative andqualitative methods were considered, and their main benefits, drawbacks and areas of application were highlighted.

Keywords:
risk, project, investments, valuation, sensitivity.
Text

Оценка чувствительности проекта к риску является одной из актуальных проблем современного инвестиционного менеджмента. Она представляет особый интерес для специалистов-практиков, поскольку сегодня инвесторы вынуждены принимать решения в условиях высоко турбулентной внешней среды, выступающей источником повышенного инвестиционного риска.

При оценке инвестиционного проекта используется следующее правило: уровень ожидаемого риска проекта тесно коррелирует с ожидаемой величиной его доходности. Известно, что зависимость между ними прямо пропорциональная. Однако в современных условиях важно не только оценить будущую доходность проекта, но и учесть вероятность потери вложенных в проект денежных средств инвестора, а также вероятность снижения уровня ожидаемой доходности [3, 5].

В экономической литературе представлено значительное число методик, позволяющих оценивать уровень риска инвестиционных вложений с разной степенью достоверности. Принципиальное различие между ними заключается в том, какой показатель используется для оценки величины риска. Наиболее часто в практике инвестиционного менеджмента используются следующие показатели [3, 5, 6]:

  • внутренняя норма рентабельности проекта (IRR);
  • дисконтированный и не дисконтированный период окупаемости (DPB, PB);
  • индекс доходности проекта (PI);
  • чистая приведенная стоимость проекта (NPV).

Содержание анализа чувствительности проекта к риску с использованием названных показателей заключается в том, что потенциальный инвестор исследует изменение величины выбранного показателя при изменении значений входящих в него параметров в заданном диапазоне. Схема оценки чувствительности может быть представлена в виде следующих этапов [6]. Во-первых, это непосредственно расчет показателей, чувствительность которых к различным видам рискам необходимо оценить для принятия решения о реализации проекта. Во-вторых, определение «границ риска», в диапазоне которых происходит вариация. Наконец, в-третьих, расчет значений показателей инвестиционного проекта при каждом заданном уровне риска.

References

1. Anderson T. W. et al. An introduction to multivariate statistical analysis. New York : Wiley, 1958., vol. 2, pp. 5-3.

2. Lehmann E. L. A general concept of unbiasedness. The Annals of Mathematical Statistics vol. 22, no. 1951, pp. 587-592 DOI:https://doi.org/10.1214/aoms/1177729549

3. Vilenskij P. L., Livshic V. N., Smoljak S. A. Assessment of efficiency of investment projects. Theory and practice. Мoskow Publ., 2001 (in Russian)

4. Gmurman V. E. Robability theory and mathematical statistics: Manual for higher education institutions. Мoskow Publ., 2003 (in Russian)

5. Granaturov V. M. Economic risk: essence, methods of measurement, way of decrease. Мoskow Publ., Vysshaya shkola [Higher School], 2002. (in Russian)

6. Dybov A. M. Features of an assessment of investment projects taking into account risk factors and uncertainty. Vestnik Udmurtskogo universiteta [Bulletin of the Udmurt university], 2010, no 2, pp. 25-31 (in Russian)

Login or Create
* Forgot password?