The article presents the main findings of the monograph of N.O. Lyushnina and O.A. Nikolaichuk "Russia´s foreign debt", which are of particular relevance, since the understanding of the problems of external debt to Russia through the prism of the features that affect the institutional efficiency of the economy, can correct errors of institution building.
macroeconomics, external debt, financial institution, the institutional efficiency of the economy.
Как известно, погашение внешней задолженности является одним из сложных вопросов экономического развития, безопасности и стабильности любого государства. Внешняя задолженность страны может иметь определенный стимул для экономического роста, в противном случае может служить и некоторым элементом экономической стагнации, так как оттягивает капитал из страны, не стимулирует предпринимательство. В связи с этим исследование Н.О. Люшниной и О.А. Николайчук (последняя в том направлении имеет уже немалое число специализированных работ) приобретает особую актуальность, потому что рассматривает внешний долг с позиции институционального подхода, позволяющего выявить основные направления совершенствования управления задолженностью в условиях рисков, неопределенности и нестабильности внешней среды, а также сформировать комплексную оценку перспективам развития на современном этапе [1–7].
Актуальность темы исследования обусловлена увеличением внешнего корпоративного долга России, что повышает макроэкономические риски и ставит зависимость национальной экономики от внешних источников финансирования. Внешнее заимствование является одним из источников финансирования российской экономики, обеспечения ее модернизационного развития. Однако проблема состоит в том, что в период высоких цен на нефть, когда Россия и так имеет в достаточных объемах ресурсы для финансирования развития экономики, увеличивается возможность осуществления внешних заимствований. Когда цены на нефть падают и возникает острая необходимость во внешних заимствованиях – доступ к международным рынкам капитала для России ухудшается.
Существующая модель макроэкономической стабилизации приводит к тому, что Россия размещает за рубежом свои международные резервы под достаточно низкий процент, в то время как частный сектор привлекает капитал из-за рубежа под большой процент (такое превышение может быть в несколько раз). В такой модели российские компании и банки сталкиваются с валютным риском. Девальвация рубля приводит к невозможности с их стороны расплачиваться по внешним займам и кредитам. Все это свидетельствует об актуальности темы исследования и необходимости научного рассмотрения и изучения институциональной структуры российской макрофинансовой модели, выработки и обоснования мер по повышению ее эффективности и результативности.
В монографии использованы данные ЦБ РФ, Министерства финансов РФ, Росстата и других органов, а также данные МВФ, Всемирного банка и проч. о внешнем долге [1, с. 123]. В первой главе авторы анализируют мнения представителей экономических школ о бремени долга, определяют понятие внешнего долга как института. Во второй главе – изучают различные институциональные аспекты на внешний долг (права собственности, трансакционные издержки, риски), а в третьей главе авторы обосновывают собственную институциональную среду внешнего долга России.
В целом, к значимым результатам работы можно отнести следующие выводы авторов:
- внешний долг России в настоящий момент является самостоятельным финансовым институтом;
- институциональная сущность внешнего долга России заключается, прежде всего, в совокупности основополагающих норм и правил, ограниченных определенными рамками;
- классификация рисков в целях управления внешнего долгового рынка в условиях временного влияния внешней и внутренней среды;
- обоснование специфики трансакций (двусторонняя информационная ассиметрия, высокая степень неопределенности. Сложность спецификации и защиты прав собственности на внешнем долговом рынке) и трансакционных издержек (сложность степени эмпирической оценки, неопределенность издержек и преобладание издержек оппортунистического поведения) рынка внешнего долга для совершенствования институциональной среды.
Таким образом, основные положения монографии Н.О. Люшниной и О.А. Николайчук являются актуальными, имеют существенное значение для обеспечения устойчивого экономического развития России. Работа может представлять интерес для государственных органов, занимающихся вопросами и проблемами внешнего долга: Аппарата Правительства РФ, Министерства финансов РФ, Центробанка России, Министерства экономического развития РФ и др.
1. Lyushnina N.O. Vneshniy dolg Rossii [Tekst]: monografiya / N.O. Lyushnina, O.A. Nikolaychuk. - M.: INFRA-M, 2015.
2. Nikolaychuk O.A. Vliyanie gosudarstvennogo dolga na ekonomicheskuyu bezopasnost´ Rossii [Tekst] / O.A. Nikolaychuk. Problemnyy analiz i gosudarstvenno-upravlencheskoe proektirovanie. - 2014. - T. 7. - № 2 (34). - S. 93-100.
3. Nikolaychuk O.A. Rentno-syr´evaya ekonomika Rossii i problemy ee transformatsii [Tekst] / O.A. Nikolaychuk. Upravlenie reformirovaniem sotsial´no-ekonomicheskogo razvitiya predpriyatiy, otrasley, regionov. Sbornik nauchnykh statey VI Mezhdunarodnoy nauchno-prakticheskoy konferentsii studentov, aspirantov i prepodavateley; pod red. V.V. Bondarenko, P.G. Yanovoy, M.A. Taninoy, S.V. Samuylova, S.A. Barbashovoy, N.G. Smolich. - Penza, 2015. - S. 54-56.
4. Nikolaychuk O.A. Gosudarstvennaya podderzhka predprinimatel´stva v Rossii: instrumenty, ikh otsenka i napravleniya sovershenstvovaniya [Tekst] / O.A. Nikolaychuk. Ekonomika i predprinimatel´stvo. - 2015. - № 7 (60). - S. 907-912.
5. Nikolaychuk O.A. Natsional´noe bogatstvo Rossii: istoriya i sovremennost´ [Tekst] / O.A. Nikolaychuk. Journal of Institutional Studies. - 2014. - T. 6. - № 2. - S. 110-117.
6. Nikolaychuk O.A. Rentnye kharakteristiki sovremennoy Rossiyskoy ekonomiki [Tekst] / O.A. Nikolaychuk, L.N. Danilenko. Razvitie sovremennoy Rossii: problemy vosproizvodstva i sozidaniya. II Mezhdunarodnaya nauchnaya konferentsiya, sbornik nauchnykh trudov; pod red. R.M. Nureeva, M.L. Al´pidovskoy, D.E. Sorokina. - 2015. - S. 747-757.
7. Nikolaychuk O.A. Vneshniy dolg Rossii: problemy i perspektivy vozvrata [Tekst] / O.A. Nikolaychuk. V sb. Lomonosovskie chteniya na Altae: fundamental´nye problemy nauki i obrazovaniya. Sbornik nauchnykh statey mezhdunarodnoy konferentsii. Altayskiy gosudarstvennyy universitet. - Barnaul, 2015. - S. 3557-3561.
