Россия
студент
студент
Дивидендная политика − важный элемент общей стратегии компании, которая ориентирована на долгосрочные перспективы роста при условии, что данная политика будет последовательной и постоянной для инвесторов, главной целью которых является получение наиболее высокой дивидендной доходности. В статье рассмотрена дивидендная политика на примере иностранных и отечественных компаний, выплачивающих дивиденды по акциям на основе данных их официальной отчетности. Были проанализированы такие данные, как размер дивидендов и их доходность. Для сравнения были также проанализированы доходы по таким способам заработка, как: вклад, драгоценные металлы, валюта. В том числе выявлена динамика дивидендов по акциям за последние 5 лет во всех компаниях, которые представлены в данной работе. Для более четких выводов представлены диаграммы и таблицы по всем важным аспектам данной работы.
дивиденды, ценные бумаги, дивидендная политика российских компаний, вклады, золото, доход от инвестиций
В настоящее время вопросы накопления и сбережения капитала становятся более актуальными, что связано, прежде всего, с устойчивой тенденцией роста общего уровня цен. Многих волнует вопрос: как сохранить покупательную способность накопленных средств? Существуют различные финансовые активы, которые неоднократно были объектами нашего исследования [1, 2]. В рамках данной работы мы рассмотрим дивиденды крупнейших российских компаний.
В соответствии с п. 1 ст. 43 Налогового Кодекса РФ, дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации.
В первую очередь, рассмотрим деятельность крупнейшего транснационального банка РФ ПАО «Сбербанк России». Крупнейший отечественный банк контролируется Правительством России, которому по состоянию на 31 августа 2020 г. принадлежит 52,3% простых акций. 43,5% акций банка принадлежат юридическим лицам – нерезидентам, 2,27% − юридическим лицам – резидентам страны и 4,23% − частным инвесторам. В настоящее время акционерами ПАО «Сбербанк России» являются более 615 тыс. лиц. Выпущено более 21 586 млн обыкновенных акций номиналом 3 руб. и 1 000 млн привилегированных акций номиналом 3 руб. [3].
Согласно дивидендной политике ПАО «Сбербанк России», данное кредитное учреждение стремится выплачивать 50% чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 12,5%. Как правило, выплачиваются дивиденды по акциям один раз в год.
Таблица 1
Данные по акциям и дивидендам ПАО «Сбербанк России»
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Изм. к пред. году |
Цена акции |
Див. доходность |
|
2020 |
18,7 |
+16,87% |
228,65 |
8,2% |
|
2019 |
16 |
+33,33% |
249 |
6,4% |
|
2018 |
12 |
+100% |
214,43 |
5,6% |
|
2017 |
6 |
+204,57% |
150,13 |
4,0% |
|
2016 |
1,97 |
+337,78% |
139,97 |
1,4% |
|
2015 |
0,45 |
-85,94% |
102,45 |
0,44% |
Представленные данные в табл. 1 показывают, что за последние пять лет размер дивидендов стабильно растет, и увеличились за это время более чем на 4000%.
Дивидендная доходность обыкновенной акции в 2020 г. по рыночной цене (228,65 руб.) составляет 8,2%, что является максимальным значением за рассматриваемый период.
Далее охарактеризуем выплату дивидендов глобальной энергетической компанией «Газпром». ПАО «Газпром» − крупнейшая отечественная компания, специализирующаяся на добыче, транспортировке, переработке и реализации нефти и природного газа, более 50% акций принадлежат государству. В настоящее время 23 645 млн шт. акций компании находятся в обращении.
В соответствии с дивидендной политикой ПАО «Газпром», размер дивидендных выплат определяется Советом директоров компании. Как правило, он составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли организации.
Таблица 2
Данные по акциям и дивидендам ПАО «Газпром»
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Изм. к пред. году |
Цена акции |
Див. доходность |
|
2020 |
15,24 |
-8,25% |
194,56 |
7,8% |
|
2019 |
16,61 |
+106,59% |
238,01 |
7,0% |
|
2018 |
8,04 |
+0,0037315% |
145,31 |
5,5% |
|
2017 |
8,04 |
+1,9% |
124,49 |
6,5% |
|
2016 |
7,89 |
+9,58% |
145,72 |
5,4% |
|
2015 |
7,2 |
0% |
146,18 |
4,9% |
В ПАО «Газпром» наблюдается невысокий темп роста размера дивидендов, согласно данным брокерских компаний средний темп роста размера дивидендов компании составляет 0,0112%. Однако, следует обратить внимание на данные по доходности, приведенные в табл. 2, и отметить, что эти показатели довольно неплохие. В 2020 г. размер доходности по дивидендам составил 7,8%, а в среднем за 5 лет – более 6%.
Далее рассмотрим ПАО «Роснефть» − крупнейшую отечественную нефтегазовую корпорацию, специализирующуюся на поиске, разведке и добыче нефти, газа и газового конденсата, а также на производстве нефтегазопродуктов.
Контрольный пакет акций ПАО «Роснефть» принадлежит государственному АО «Роснефтегаз». В 2013 г. ПАО «Роснефть» стало крупнейшей в мире компанией-производителем нефти. Дивидендная политика данной организации аналогична предыдущим компаниям. Так, сумма дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.
По итогам 2019 г. компания Роснефть выплатила дивиденды в размере 33,41 руб. на обыкновенную акцию. Общий объем выплат составил 354,1 млрд руб. Дивидендная доходность обыкновенной акции по текущей рыночной цене составляет 9,0% [4].
Таблица 3
Данные по акциям и дивидендам компании ПАО «Роснефть» [5]
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Изм. к пред. году |
Цена акции |
Див. доходность |
|
2020 |
18,07 |
-32.,25% |
402,95 |
4,5% |
|
2019 |
26,67 |
+25,62% |
434,10 |
6,1% |
|
2018 |
21,23 |
+116,41% |
398,65 |
5,3% |
|
2017 |
9,81 |
-16,51% |
338,6 |
2,95% |
|
2016 |
11,75 |
+43,12% |
352,8 |
3,3% |
|
2015 |
8,21 |
-36,11% |
253,0 |
3,2% |
Далее обратим внимание на ПАО «Лукойл». ПАО «Лукойл» − одна из крупнейших российских нефтяных компаний. В настоящее время количество акций, находящихся в обращении, 652.5 млн шт. [6].
С 16 октября 2019 г. совет директоров ПАО «Лукойл» утвердил новые принципы дивидендной политики: общая сумма дивидендов по размещенным акциям компании за вычетом акций, принадлежащих организациям Группы «ЛУКОЙЛ», составляет не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока организации. Как правило, дивиденды выплачиваются дважды в год.
Таблица 4
Данные по дивидендам компании ПАО Лукойл по годам [7]
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Изм. к пред. году |
Цена акции |
Див. доходность |
|
2020 |
350 |
+0,8646% |
4 250 |
8,2% |
|
2019 |
347 |
+54,22% |
4 055 |
8,5% |
|
2018 |
225 |
+9,76% |
4 997 |
4,5% |
|
2017 |
205 |
+9,63% |
3 335 |
6,2% |
|
2016 |
187 |
+17,61% |
3 449 |
5,4% |
|
2015 |
159 |
+32,5% |
2 346 |
6,8% |
По итогам 2020 г. компания Лукойл выплатила дивиденды в размере 350 руб. на обыкновенную акцию. Общий объем выплат составил 380 млрд руб. Дивидендная доходность обыкновенной акции в 2020 г. по рыночной цене (4250 руб.) составляет 8,2%.
Средний темп роста дивидендов: 13,34%, это очень хороший показатель, кроме того по графику видно, что дивиденды ежегодно растут, согласно данным брокерских компаний показатель стабильности роста 0,86%. Средний уровень дивидендной доходности составляет 6,6%.
Важно понимать, что даже такие компании, как Лукойл, не гарантируют доходность вложений. Согласно прогнозам брокерских компаний в 2021 г., намечается уменьшение размера дивидендов.
Далее хотели бы проанализировать дивидендную политику крупнейшей отечественной горнодобывающей и металлургической компании ПАО «Северсталь», являющейся поставщиком высококачественного металлопроката и стальных труб для строительства, машиностроения, автомобильной и нефтегазовой отраслей, а также производителем железной руды и коксующего угля. В собственности данной организации находится, прежде всего, Череповецкий металлургический комбинат, помимо этого компания владеет активами в России, Италии, Латвии, Либерии, Польше, на Украине.
С 16 апреля 2018 г. совет директоров ПАО «Северсталь» утвердил новую дивидендную политику. Компания будет платить 100% размера свободного денежного потока, рассчитанного в соответствии с МСФО на ежеквартальной основе. 824,62 млн шт. акций компании находятся обращении.
По итогам 2020 г. компания Северсталь выплатила дивиденды в размере 121,7 руб. на обыкновенную акцию. Общий объем выплат составил 97,07 млрд руб. Дивидендная доходность обыкновенной акции по рыночной цене 2020 г. составляет 6,3%.
Таблица 5
Данные по дивидендам компании ПАО «Северсталь» по годам
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Изм. к пред. году |
Цена акции |
Див. доходность |
|
2020 |
69,05 |
-43,26% |
1097,80 |
6,3% |
|
2019 |
121,7 |
-22,17% |
1116,51 |
10,9% |
|
2018 |
156,37 |
+42,08% |
919,82 |
17,0% |
|
2017 |
110,06 |
+50,48% |
887,58 |
12,4% |
|
2016 |
73,14 |
+37,33% |
850,47 |
8,6% |
|
2015 |
53,26 |
-15,27% |
549,07 |
9,7% |
Статистические данные показывают, что в компании наблюдаются неплохие показатели по дивидендной доходности. По итогам 2019 г. акции компании вошли в топ-10 российских акций по дивидендной доходности.
Согласно данным Московской биржи, коэффициент стабильности выплат дивидендов у всех рассмотренных выше компаний равен 1. Это означает, что все анализируемые компании регулярно выплачивают дивиденды [8].
Сегодня в России функционируют и развиваются высокотехнологичные предприятия, которые стараются не отставать от мировых лидеров и могут предложить вполне конкурентоспособную продукцию. К списку крупнейших технологических компаний мы можем отнести «Яндекс» [9, с. 62].
«Яндекс» − российская IT-компания, занимающаяся разработкой поисковой системы, сервисов и приложений, зарегистрированная в Нидерландах.
Наиболее заметное положение занимает на рынках России, Турции, Белоруссии и Казахстана. На данный момент 352,38 млн шт. акций компании находятся в обращении [10], однако компания не выплачивает дивиденды. Полученную прибыль компания не направляет на выплату дивидендов, а целенаправленно тратит на ее развитие, на реализацию различных проектов. Безусловно, это не означает, что компания никогда не будет выплачивать дивиденды и поэтому многие приобретают акции IT-компании с перспективой на будущее. Стоимость акций компании растёт, и они пользуются большим спросом, так как инвесторы ожидают первые выплаты в связи со стабильным ростом компании [11].
Далее рассмотрим другие виды доходов.
Прежде всего, рассмотрим открытие счета в коммерческом банке и проанализируем процентные ставки по различным вкладам.
В настоящее время процентные ставки по вкладам значительно уменьшились. Об этом свидетельствуют представленные данные на рис. 1. Так, процентные ставки в начале 2020 г. снизились на 4,6% по сравнению с 2016 г.
Причинами такого регресса является: во-первых, то, что ЦБ снизил ключевую ставку. С 27 июля 2020 г. данный показатель составляет 4,25%. Во-вторых, в экономике наблюдается достаточное количество наличных денег на фоне снижения совокупного спроса населения. Поясняя последнюю причину, можем отметить, что в некоторых случаях ЦБ нужно стимулировать спрос, в связи с этим он снижает ключевую ставку и кредиты становятся дешевле, что, в конечном счете, повышает экономическую активность [12].
Далее рассмотрим инструменты инвестирования в драгоценные металлы, в частности в золото.
В последний год цена на золото значительно выросла, что не может не радовать инвесторов. За последние 10 лет средняя цена золота составляет 1401 долл. США.
Цена 1 тройской унции золота в 2011г. достигала максимальных значений до 1900 долл. США. Цену 2000 долл. США за тройскую унцию наблюдали в августе 2020 г. В настоящее время по данным инвестиционной группы «Финам», цена 1 тройской унции желтого металла составляет 1800 долл. США[1].
Отметим особенность инвестирования в золото: во времена экономического роста оно не приносит большого дохода, но при этом в периоды спада не теряет стоимости [14, с. 417].
Далее проведем сравнительный анализ основных инструментов инвестирования: открытия счета в коммерческом банке (депозит), золота, иностранной валюты и ценных бумаг. Доходы по драгоценному металлу и иностранной валюте мы рассчитывали, как разницу между их покупкой и продажей. А ценные бумаги – акции ПАО Сбербанк.
Предполагаемый размер инвестирования составляет 100 000 руб., срок − 1 год: с 26 октября 2019 по 26 октября 2020 г. Отметим, что на эти средства можно приобрести 437 акций по стоимости 228,65 руб. за одну акцию.
Таблица 6
Сравнение доходов по различным финансовым активам
|
|
2019 |
2020 |
Доход |
% |
|
Вклад (3,56%) |
100 000 |
103 560 |
+ 3 560 |
+ 3,56 |
|
Золото |
100 000 |
165 000 |
+ 65 000 |
+ 65, 00 |
|
Валюта |
100 000 |
118 750 |
+ 18 750 |
+ 18, 75 |
|
Ценные бумаги |
100 000 (99 920) |
108 091 |
+ 8 171 |
+ 8,2 |
Далее рассмотрим дивиденды, выплачиваемые иностранными предприятиями.
«Allianz SE» − крупнейшая немецкая страховая компания, оплаченные дивиденды которой приведены в табл. 7.
Таблица 7
Выплата дивидендов «Allianz SE» по годам
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Доход |
|
2020 |
876,57 |
5,95% |
|
2019 |
640,08 |
4,53% |
|
2018 |
602,56 |
4,31% |
|
2017 |
516,26 |
4,04% |
|
2016 |
501,94 |
4,6% |
|
2015 |
477,92 |
5,09% |
По данной табл. заметно, несмотря на то что за последние шесть лет средний процент доходности по дивидендам немецкой компании составил 4,75%, в то время как крупнейшего отечественного банка – 4,34%. По итогам трех последних лет доход по дивидендам «ПАО Сбербанк» выше, чем у «Allianz SE». В частности, в 2020 г. размер дохода по дивидендам на 2,25% выше.
Далее рассмотрим компанию «Amadeus». Данная организация является ведущим поставщиком в области информационных технологий, дистрибуции и электронной коммерции для мировой индустрии туризма и авиаперевозок.
Таблица 8
Выплата дивидендов «Amadeus» по годам
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Доход |
|
2020 |
51,13 |
1,24% |
|
2019 |
83,56 |
1,64% |
|
2018 |
87,74 |
1,63% |
|
2017 |
77,10 |
1,50% |
|
2016 |
70,13 |
1,60% |
|
2015 |
65,58 |
1,56% |
Сравнивая представленные данные с показателями «ПАО Сбербанк», отметим, что по итогам 2020 г. размер доходов по дивидендам компании «Amadeus» меньше на 6,96%, чем в крупнейшем отечественном банке.
BNP Paribas − французский финансовый конгломерат, вместе с «Crédit Agricole», «Société Générale» и «Groupe BPCE», составляющий «большую четвёрку» банковского рынка Франции. По состоянию на 2018 г. занимал девятое место среди крупнейших банков мира по активам.
Таблица 9
Выплата дивидендов компании «BNPP» по годам
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Доход |
|
2020 |
283,061 |
11,59% |
|
2019 |
214,78 |
6,65% |
|
2018 |
227,46 |
5,80% |
|
2017 |
183,41 |
4,13% |
|
2016 |
158,83 |
4,01% |
|
2015 |
104,65 |
3,14% |
По итогам 2020 г. размер доходов по дивидендам компании «BNPP» на 3,39% больше, чем ПАО «Сбербанк». Безусловно, инвесторы получают большую прибыль от французской компании.
Далее подведем проанализированные виды доходов в одну таблицу, которые показаны ниже (табл. 10).
Таблица 10
Доходность финансовых инструментов (2020 г.)
|
Виды доходов |
Доходность, % |
|
Вклад (3,56%) |
+ 3,56 |
|
Золото |
+ 65,00 |
|
Валюта |
+ 18, 75 |
|
Дивидендная доходность ПАО «Сбербанк» |
+ 8,2 |
|
Дивидендная доходность акций ПАО «Газпром» |
+ 7,8% |
|
Дивидендная доходность акций ПАО «Роснефть» |
+ 4,5% |
|
Дивидендная доходность акций ПАО «Лукойл» |
+ 8,2% |
|
Дивидендная доходность акций ПАО «Северсталь» |
+ 6,3% |
Средний показатель доходности по дивидендам в рассмотренных российских компаниях составляет 7%, что является неплохим показателем, и даже выше чем у некоторых иностранных компаний.
Подведя итог, отметим, что однозначного ответа на вопрос о лучшем способе сохранения накоплений нет. На наш взгляд, необходимо разделять риски распределять свои сбережения поровну на: драгоценный металл, иностранную валюту и на российский рубль.
[1] Золото, котировки, цена, стоимость, новости // Финам.ru. URL: https://www.finam.ru
1. Паршина Л.Н. Консервативные способы вложения денег // Финансы и кредит. − 2018. − Т. 24. − № 9 (777). − С. 2184-2198.
2. Паршина Л.Н. Управление сбережениями // Карминские чтения: материалы Всероссийской научной конференции,10-11 ноября 2015 г. − 2015. − С. 273−279.
3. Дивиденды Газпрома [Электронный ресурс] // SMART-LAB.RU: ежедн. интернет-изд. 2010. URL: https://smart-lab.ru/q/GAZP/dividend (дата обращения: 26.11.2020).
4. Дивиденды Сбербанк [Электронный ресурс] // SMART-LAB.RU: ежедн. интернет-изд. 2010. URL: https://smart-lab.ru/q/ROSN/dividend (дата обращения: 26.11.2020).
5. Дивиденды Роснефть [Электронный ресурс] // DOHOD.RU: ежедн. интернет-изд. 1993. URL: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/rosn (дата обращения: 26.11.2020).
6. Дивиденды Лукойл [Электронный ресурс] // DOHOD.RU: ежедн. интернет-изд. 1993. URL: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/lkoh (дата обращения: 26.11.2020).
7. Дивиденды Лукойл [Электронный ресурс] // DOHOD.RU: ежедн. интернет-изд. 1993. URL: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/chmf (дата обращения: 26.11.2020).
8. Дивиденды Лукойл [Электронный ресурс] // DOHOD.RU: ежедн. интернет-изд. 1993. URL: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend (дата обращения: 26.11.2020).
9. Паршина Л.Н. Цифровизация экономики как способ повышения конкурентоспособности страны на глобальном рынке // Сборник трудов I Международной научно-практической конференции: Цифровая экономика: новые подходы экономической теории и управленческой науки. - Санкт-Петербург, 30 ноября − 2018. − С. 59−63.
10. Дивиденды по акциям Яндекс [Электронный ресурс] // INVESTING.RU: ежедн. интернет-изд. 2007. URL: https://ru.investing.com/equities/yandex-dividends?cid=102063 (дата обращения: 26.11.2020).
11. Инвестиции [Электронный ресурс] // QUOTE.RBC.RU: ежедн. интернет-изд. 1995. URL: https://quote.rbc.ru/company/155/ (дата обращения: 26.11.2020).
12. Инвестиции [Электронный ресурс] // JOURNAL.TINKOFF.RU: ежедн. интернет-изд. 2009. URL: https://journal.tinkoff.ru/ask/stavki-po-vkladam/ (дата обращения: 26.11.2020).
13. Инвестиции [Электронный ресурс] // BANKI.RU: ежедн. интернет-изд. 2011. URL: https://www.banki.ru (дата обращения: 26.11.2020).
14. Паршина Л.Н. Золото - базовый элемент финансовой системы / Л.Н. Паршина. - DOI:https://doi.org/10.17150/2308-2488.2020.21(3).405-426 // Историко-экономические исследования. − 2020. − Т. 21. − № 3. − С. 405-426.
