Москва, г. Москва и Московская область, Россия
сотрудник
Россия
сотрудник
Казань, Республика Татарстан, Россия
УДК 63 Сельское хозяйство. Лесное хозяйство. Охота. Рыбное хозяйство
ГРНТИ 68.75 Экономика и организация сельского хозяйства
Изучение вопросов оценки показателей эффективности и интенсификации финансов в деятельности корпораций, работающих в современных хозяйственных условиях, необходимо и актуально. Исследования проводили с целью выявления группы финансово-хозяйственных показателей для оценки финансовой эффективности деятельности корпорации. В процессе исследования разработан инструментарий, который представляет собой группы показателей, позволяющих корпорациям проводить анализ финансово-хозяйственной деятельности в обобщенной и детализированной формах. При выборе результирующих и факторных показателей эффективности и интенсификации авторская позиция базировалась на учете современной хозяйственной конъюнктуры, а именно, многопрофильности деятельности корпораций (в масштабах государственных границ и за их пределами) и высокой доле привлекаемого заемного капитала для осуществления бизнес-процессов в сфере основных и неосновных видов предпринимательства. Объектами исследования в обобщенной и детализированных формах послужили непосредственная и опосредованная прибыльность. Они относятся к результирующим показателям эффективности, исчисляемым путем сопоставления прибыли и потребляемого капитала. Сформированные показатели целиком соответствуют современной хозяйственной конъюнктуре и экономической природе категорий «эффективность» и «интенсификация». С их использованием можно исчислять зависимость не только между результирующими и факторными показателями, но и анализировать взаимодействия самих факторных показателей. Указанные факторные показатели отвечают всем экономическим постулатам и всецело адаптированы к общепризнанным хозяйственным требованиям, в частности, финансово-экономического и финансово-управленческого характера. Предложенный подход поможет максимизировать финансовую выгоду благодаря объективному анализу эффективности и интенсификации хозяйственных операций
корпорации, корпоративные финансы, эффективность и интенсификация корпоративных финансов
Современным условиям хозяйствования присуща диверсификация экономических процессов, охватывающая практически все страны (государства) мира, что обусловлено глобальными (интернациональными) проблемами человечества, которые постоянно обостряются вследствие активного общего демографического роста. В этой связи в системе национальных и международных экономических отношений наиболее актуальна роль крупного бизнеса, поскольку именно крупные организации (широко специализированные отечественные и иностранные предприятия) и объединения (совместные предприятия – СП, транснациональные корпорации – ТНК) располагают максимальным синергетическим потенциалом для удовлетворения потребностей населения в материальных и нематериальных благах, требующихся для полноценной жизнедеятельности и, тем самым, для поддержания в государствах политической стабильности. Изложенное означает, что основу экономического благополучия корпорации составляет их устойчивое функционирование. При этом особое внимание руководство таких крупных организаций и объединений должно уделять вопросам эффективности и интенсификации корпоративных финансов, так как именно финансовая экономика и финансовое управление в условиях товарно-денежных отношений – центральное звено (ядро) осуществляемых корпорациями бизнес-процессов, поэтому ключевая роль в проведении нашего исследования принадлежит формированию показателей для оценки финансовой эффективности деятельности корпорации.
Авторское исследование опирается на труды отечественных и зарубежных ученых, занимающихся проблемами стоимостной оценки эффективного и интенсивного применения капитала, главного бизнес-фактора денежных потоков, образующих сопоставляемые результат (прибыль) и затраты (расходы) и сконцентрировано на создании инструментария для корпораций, позволяющего объективно проанализировать достигаемые уровни результативности и затратности, воздействующие на динамику прибыли и расходов.
В исследованиях предпринимательства наблюдается явный тренд в сторону комплексных исследований, сочетающих сбор и анализ микроданных с анализом макроэкономических индикаторов, углубляются представления о предмете исследований [1]. На сегодняшний день значительную долю в финансовом планировании организации занимает управление ликвидностью, финансовым циклом и рентабельностью предприятия [2]. Определенный интерес могут представлять вопросы о соотношении капитала с финансовыми ресурсами [3]. Брейли Р. и соавторы рассматривают капитал как часть финансовых ресурсов, которая инвестирована в активы организации с целью получения дохода [4]. Р. Дж. Экклз с соавторами считают, что финансовые ресурсы представляют собой капитал, который, будучи вложенным в хозяйственную деятельность, приносит доход [5]. Инвестиции определяют, как затраты денежных средств, направленные на воспроизводство капитала, его поддержание и расширение. В наиболее общей формулировке — это вложение временно свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства в целях получения прибыли [6]. Экономическая прибыль определяется путем умножения инвестированного капитала на разность между рентабельностью инвестированного капитала (ROIC) и средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) [7].
Уровень качества корпоративного управления сказывается на принятии решений о возможности капиталовложений в компанию, влияет на ее капитализацию [8]. Основной метод наращивания капитала корпорации – капитализация чистой прибыли Капитал, привлекаемый для внешнего финансирования корпорации можно условно разделить на долевой (собственный) и долговой (заёмный) [9].
Цель исследования – выявление группы финансово-хозяйственных показателей для оценки финансовой эффективности деятельности корпорации.
Условия, материалы и методы исследований. Конечный желаемый ориентир авторского исследования состоит в формировании показателей эффективности и интенсификации финансов корпораций, выявлении степени влияния на них результативности и затратности потребляемых в процессе деятельности ресурсов, которые служат индикаторами для объективной оценки качества ведения бизнеса (рисунок 1).
Промежуточные желаемые ориентиры по достижению цели исследования – обобщение положений в части понимания сущности и содержания категорий «эффективность» и «интенсификации» на микроуровне, построение зависимостей между искомыми результирующими и факторными показателями и обоснование состоятельности предлагаемого в статье инструментария.
Для достижения цели и решения задач исследования были выбраны дедуктивный и индуктивный способы и приемы с элементами экономико-математического анализа. Эти методы позволяют проводить расчеты показателей эффективности и интенсификации корпоративных финансов с максимально возможной точностью, а также детально выявлять степень влияния результирующего показателя на конечный результат через совокупность аддитивных, мультипликативных и кратных зависимостей.
Анализ и обсуждение результатов исследований. В устоявшихся научных трактовках под эффективностью принято понимать отношение результата и затрат, что, с авторской точки зрения, отвечает ее содержанию при исследовании финансово-экономических и финансово-управленческих аспектов. Необходимо знать, насколько результат покрывает осуществляемые затраты, тем более в случаях, когда высока вероятность непредвиденных расходов, сокращающих бухгалтерскую прибыль и отклоняющих ее от экономической прибыли из-за вмененных (альтернативных) издержек [10, 11].
При формировании показателей эффективности корпоративных финансов необходимо учитывать два важных хозяйственных обстоятельства. Во-первых, деятельность многих корпораций, как правило, выходит за национальные границы (большинство из них имеют контракты с зарубежными партнерами), во-вторых, крупный бизнес неизбежно сталкивается с необходимостью привлечения заемного капитала [12, 13].
С учетом этих обстоятельств, построим зависимости между обобщенными результирующими и факторными показателями эффективности корпоративных финансов:
(1)
где Эфкф(п) – прямая эффективность корпоративных финансов;
Пн – прибыль от национальных хозяйственных операций, руб.;
Пм – прибыль от международных хозяйственных операций, руб.;
СК – потребляемый собственный капитал (капитал и резервы), руб.;
ЗК – потребляемый заемный капитал, руб..
(2)
где Эфкф(к) – косвенная эффективность корпоративных финансов.
Деятельность корпораций в национальных и международных масштабах включает в себя прибыль от операционной (основной) и инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность предусматривает вложения в основные средства (реальные активы) и ценные бумаги, в том числе долговые (облигации, векселя), вклады в уставные капиталы других организаций, предоставленные займы и др. (финансовые вложения) а также реализацию практических действий для достижения поставленных целей.
Заемный капитал представляет собой долгосрочные и краткосрочные обязательства. Вместе с собственным капиталом он подлежит потреблению. Разложив числитель и знаменатель формул (1), (2), получим тождественные по смыслу детализированные показатели эффективности корпоративных финансов:
(3)
где Эфкф(п) – прямая эффективность корпоративных финансов;
Пн(од) – прибыль от национальной операционной деятельности, руб.;
Пн(рв) – прибыль от национальных реальных вложений, руб.;
Пн(фв) – прибыль от национальных финансовых вложений, руб.;
Пм(од) – прибыль от международной операционной деятельности, руб.;
Пм(рв) – прибыль от международных реальных вложений, руб.;
Пм(фв) – прибыль от международных финансовых вложений, руб.;
КРн – потребляемые капитал и резервы в области национальных хозяйственных операций, руб.;
ДОн – потребляемые долгосрочные обязательства в области национальных хозяйственных операций, руб.;
КОн – потребляемые краткосрочные обязательства в области национальных хозяйственных операций, руб.;
КРм – потребляемые капитал и резервы в области международных хозяйственных операций, руб.;
ДОм – потребляемые долгосрочные обязательства в области международных хозяйственных операций, руб.;
КОм – потребляемые краткосрочные обязательства в области международных хозяйственных операций, руб.
где Эфкф(к) – косвенная эффективность корпоративных финансов.
Интенсификация – это изменение результата и затрат в зависимости от изменения прямой и косвенной эффективности. Исходя из этого определения, сначала были разработаны обобщенные (табл. 2) показатели интенсификации корпоративных финансов, а потом детализированные (табл. 3), которые позволяют более точно оценивать эффективность деятельности предприятий.
Для проверки возможности использования предложенных формул были проведены расчеты показателей эффективности и интенсификации финансов конкретной корпорации (табл. 4). Анализируемый период охватывал 5 лет (такой временной интервал считается объективным для оценки обсуждаемых параметров). Сравнивали показатели в начальный и конечный годы.
Результаты расчетов свидетельствуют о низком уровне эффективности и интенсификации финансов исследуемой корпорации, что связано с существенным снижением результативности (прямой прибыльности) ее деятельности в целом и по отдельным элементам потребляемого капитала. В первую очередь это вызвано резким сокращением степени отдачи от собственных средств ввиду стремительного роста их затратности. При этом аналогичные показатели по долгосрочным и краткосрочным заемным средствам тоже находятся на критическом уровне. Сложившаяся негативная тенденция отрицательно повлияла на прямую и косвенную корпоративную интенсификацию, так как из-за ухудшения показателей прямой и косвенной корпоративной эффективности произошло недополучение прибыли в размере 15136484 тыс. руб. и перерасход капитала в размере 45804953 тыс. руб. В силу изложенного, корпорации в срочном порядке необходимо разрабатывать мероприятия, направленные, в первую очередь, на сбережение капитала и резервов с одновременным увеличением его производительности.
Предложения, разработанные авторами, соответствуют современной хозяйственной конъюнктуре и экономической природе категорий «эффективность» и «интенсификация». Они позволяют не только выявлять зависимости между результирующими и факторными показателями, но и анализировать взаимодействия самих факторных показателей первого и иных порядков. На основе анализа этих показателей можно получать полную, достоверную и всестороннюю информацию о корпоративных финансах.
Выводы. Разработанный подход к формированию показателей эффективности и интенсификации корпоративных финансов имеет несколько преимуществ. В частности, он соответствует текущим финансово-экономическим и финансово-управленческим реалиям. Предложенные факторные показатели (прибыли и потребляемого капитала) приводятся к единому временному интервалу. Осуществляется четкое дифференцирование элементов результата и затрат предприятия. На основе такого подхода можно вести комплексный и системный учет факторных показателей. Кроме того, появляется возможность четкого ранжирования резервов, улучшения результативности и уменьшение затратности предпринимательских проектов. Реализация перечисленных преимуществ позволит корпорациям оптимизировать свою деятельность и повысить конкурентоспособность в своих рыночных сегментах в долгосрочной перспективе.
Предложенный инструментарий соответствует действующим хозяйственным условиям, отличающимся многовекторностью финансовых отношений современных корпораций. С его использованием можно максимизировать финансовую выгоду благодаря объективному анализу эффективности и интенсификации хозяйственных операций. Как следствие, это будет способствовать укреплению экономического потенциала корпорации во всех сферах и направлениях деятельности на национальном и международном уровнях.
1. Ефимушкин С.Н., Красникова А.С. Анализ концептуальных подходов формирования предпринимательских решений // Креативная экономика. 2014. № 12 (96). С. 63-70.
2. Гаранина Т.А., Петрова О.Е. Взаимосвязь между ликвидностью, финансовым циклом и рентабельностью российских компаний // Корпоративные финансы. 2015. № 1 (33). С. 5-21.
3. Большаков С.В. О стратегии развития науки о корпоративных финансах в России // Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия «Экономика и право». 2014. № 9-10. С. 49-57.
4. Брейли Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2017. 587 c.
5. Революция в корпоративной отчетности / Р. Дж. Экклз, Р. Х. Герц, Э. М. Киган и др. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. 400 с.
6. Глущенко В.В. Финансы корпораций в условиях глобализации // Финансы. 2007. № 1 (241). С. 28-35.
7. Кайсаров А.А. Корпоративные финансы: технологии стратегического управления // Проблемы современной экономики. 2009. № 4 (32). С. 236-239.
8. Бочарова И.Ю. Корпоративное управление: значение, актуализация и развитие принципов // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2017. № 3 (66). С. 57-61.
9. Актуальные вопросы корпоративных финансов: монография / О.В. Довгая, Т.А. Дорошкова, Т.П. Ихсанова и др. Хабаровск: Хабаровский государственный университет экономики и права, 2016. 152 с.
10. Analytical support of management accounting in managing sustainable development of agricultural organizations / A. Zakirova, G. Klychova, G. Ostaev, et al. // E3S Web of Conferences. Topical Problems of Green Architecture, Civil and Environmental Engineering, TPACEE 2019. 2020. 10008. URL: https://www.e3s-conferences.org/articles/e3sconf/abs/2020/24/e3sconf_tpacee2020_10008/e3sconf_tpacee2020_10008.html (дата обращения: 20.10.2020); https://doi.org/10.1051/e3sconf/202016410008
11. Social development mechanism of an agricultural enterprise formation / A. Klychova, G. Klychova, A. Zakirova, et al. // E3S Web of Conferences. 2019. 02072. URL: https://www.e3sconferences.org/articles/e3sconf/abs/2019/36/e3sconf_spbwosce2019_02072/e3sconf_spbwosce2019_02072.html (дата обращения: 20.10.2020); https://doi.org/10.1051/e3sconf/201911002072
12. Остаев Г.Я., Хосиев Б.Н., Клычова А.С. Управленческий учет: управление финансовыми потоками сельскохозяйственных предприятий // Вестник Казанского государственного аграрного университета. 2018. Т. 13. № 3 (50). С. 134-139.
13. Organizational and methodological approach to managing financial flows of agricultural enterprises / A. Zakirova, G. Klychova, G. Ostaev, et al. // E3S Web of Conferences. Topical Problems of Green Architecture, Civil and Environmental Engineering, TPACEE 2019. 2020. 10009 URL: https://www.e3s-conferences.org/articles/e3sconf/abs/2020/24/e3sconf_tpacee2020_10009/e3sconf_tpacee2020_10009.html (дата обращения: 20.10.2020); https://doi.org/10.1051/e3sconf/202016410009
