Метод реальных опционов — сравнительно новый метод оценки инвестиционных проектов и является существенным дополнением к методу дисконтированных денежных потоков. Реальный опцион значительно увеличивает эффективность проекта за счет возможности принятия решения в процессе его реализации, что особенно актуально в условиях нестабильной внешней среды. Представлены основные различия между финансовыми и реальными опционами, рассмотрены различия оценки стоимости инвестиционных проектов методом реальных опционов и методом чистой текущей стоимости. В статье представлены типы реальных опционов, а также методы расчета цены опциона.
реальные опционы, оценка бизнеса, инвестиционные проекты, биноминальный метод, формула Блэка-Шоулза, управленческая гибкость, неопределенность, стратегия компании.
В условиях нестабильности макросреды перед стратегическим менеджментом все более остро встает вопрос прогнозирования будущей деятельности организации. Наиболее часто применимым методом остается метод чистого денежного потока (NPV), однако он подвергался критике еще в 70-х гг. прошлого века [16].
1. Ansoff H.I. Corporate Strategy. Penguin Books, Middlesex, 2010.
2. Black F., Scholes M. The pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Poltical Economy. 1998. 81. Рp. 637- 654.
3. Cox, Ross, Rubinstein. Option Pricing: A simplified approach. Journal of Financuial Economics. 2001. 7. р.3.
4. Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, John Wiley & Sons, 2002.
5. Kenichi Ohmae. The Mind of the Strategist: The Art of Japanese Business. 4th ed. McGraw-Hill, 2014.
6. Myers St. Determinants of corporate borrowing, Journal of Financial Economics. 1997. 5. pp. 147-175.
7. Абрамов Г.Ф. Оценка инвестиционных проектов с использованием реальных опционов [Текст] / Г.Ф. Абрамов, К.А. Малюга // Интернет-журнал «Науковедение». - 2014. - № 2. - С. 1-10.
8. Брусланова Н. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов [Текст] / Н. Брусланова // Финансовый директор. - 2004. - № 7. - C. 3-32.
9. Бухвалов А.В. Реальные ли реальные опционы [Текст] / А.В. Бухвалов // Российский журнал менеджмента. - 2006. - № 3. - Т. 4. - С. 77-84.
10. Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему [Текст]/ А.В. Бухвалов // Российский журнал менеджмента. - 2004. - № 1. - С. 3-32.
11. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия [Текст]: учебное пособие для вузов / С.В. Валдайцев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.
12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2000.
13. Кожевников Д. Применение моделей «реальных опционов» для оценки стратегических проектов [Текст] / Д. Кожевников. - М.: МФТИ, 2001. - 318 c.
14. Козырь Ю. Стоимость компании: оценка и управленческие решения [Текст] / Ю. Козырь. - М.: Альфа-Пресс, 2004. - 200 с.
15. Курковский А.А. Метод реальных опционов в управлении инвестициями [Текст] / А.А. Куровский // Труды ИСА РАН. - 2008. - Т. 37. - С. 122-144.
16. Рогова Е.М. Возможности применения реальных опционов при стратегическом анализе [Текст] / Е.М. Рогова // Управление корпоративными финансами. - 2012. - № 2. - С. 86-95.
17. Сысоев А.Ю. Использование моделей «реальных опционов» при оценке эффективности инвестиционных проектов [Текст] / А.Ю. Сысоев // Вестник ФА. - 2003. - № 4. - С. 110-119.
18. Трифонов Ю.В. Российская модель метода реальных опционов [Текст] / Ю.В. Трифонов, Е.В. Кошелев, А.В. Купцов // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. - 2012. - № 2 (1). - С. 238-243.
19. Фокина О.М. Использование реальных для оценки инвестиционных решений [Текст] / О.М. Фокина // Вестник ТГУ. - 2009. - № 3 (71). - С. 345-350.
