В работе исследуется проблема формирования портфеля бизнес-проектов при ограниченности доступных источников финансирования и поиска решения для нее с помощью модели самофинансирующегося портфеля проектов. В качестве ключевых задач формирования портфеля бизнес проектов выбраны: регулирование использования собственного и заемного капиталов и оптимизация его основных финансовых показателей (NPV и затраты). Проанализированы существующие модели формирования портфеля проектов и возможности их применения к поставленной задаче. Разработана модель формирования самофинансирующегося портфеля проектов, позволяющая учесть вышеуказанные факторы. Для поиска решений модели разработан алгоритм и написана программа на языке JavaScript, обрабатываемая с помощью браузера. Рассмотрен пример применения модели для решения проблемы формирования портфеля новых бизнесов. Кроме того, получены результаты с помощью Excel. Полученные результаты показали эффективность модели в отношении рассмотренной проблемы. Таким образом, полученные варианты портфелей бизнес-проектов позволяют значительно сократить объем требуемых заемных средств, и, соответственно, значение финансового рычага, и достичь высокого уровня NPV при заданых условиях.
математические модели, управление портфелем проектов, формирование портфеля проектов, самофинансирующийся портфель проектов, финансовый рычаг
Введение
В данной работе рассмотрено формирование портфеля бизнес-проектов (диверсифицированного бизнеса или нескольких бизнесов) с помощью модели самофинансирующегося портфеля проектов. Рассмотрена ситуация, когда необходимо выбрать и запустить портфель бизнесов или же бизнес, включающий в себя несколько направлений (производство нескольких видов товаров) при существующих ограничениях на доступный объем финансовых вложений. Такая ситуация может рассматриваться как управление портфелем проектов, где в качестве проектов будут отдельно взятые бизнесы или товары (группы товаров). Под понятием «самофинансирующийся портфель проектов» определяем такой портфель, в котором затраты на запуск всех проектов, кроме первоначальных, могут быть покрыты за счет потоков от уже реализуемых проектов. То есть для осуществления такого портфеля достаточно начальных инвестиций. Таким образом, модель формирования самофинансирующегося портфеля проектов будет включать оптимизацию доходов, ограничения по объемам различных источников финансирования, а также календарное планирование.
Данная проблема важна с практической точки зрения. В современной нестабильной экономической ситуации финансовая независимость компаний от внешних ресурсов приобретает все большую значимость. В условиях экономического кризиса проблемой для компаний становится их неспособность исполнения кредитных обязательств. В таком случае брать больше кредитов становится невыгодно. Следовательно, для снижения риска банкротства целесообразно планировать деятельность так, чтобы минимизировать размер заемных средств.
1. Аньшин В.М. Модели управления портфелем проектов в условиях неопределенности [Текст] / В.М. Аньшин [и др.]. - М.: МАТИ, 2008. - 194 с.
2. Зубова Е., Тофанюк Е. Миллиардер без миллиарда: долги основателя «Связного» почти равны его активам [Электронный ресурс] // Forbes, 13.10.2013. - URL:http://www.forbes.ru/milliardery/246104-milliarder-bezmilliarda-dolgi-osnovatelya-svyaznogo-pochti-ravny-egoaktivam
3. Петренко Е.Ю. Математические модели формирования портфеля проектов // Российский журнал управления проектами. - 2014. - № 4. - С. 33-53.
4. Петренко Е.Ю. Математические модели формирования портфеля проектов: типология моделей и разработка модели формирования самофинансирующегося портфеля проектов. - LAP Lambert Academic Publishing, 2015. - 100 с.
5. Тофанюк Е., Левинская А. и др. Просчет «Связного»: почему Максим Ноготков потерял половину бизнеса [Электронный ресурс] // РБК, 28.11.2014. - URL:http://top.rbc.ru/business/28/11/2014/547761afcbb20f14f7aece9c
6. Archer N.P., Ghasemzadeh F. Portfolio selection techniques: A review and a suggested integrated approach. Innovation Research Center Working Paper 46, School of Business, McMaster University, Hamilton, ON, 1996.
7. Carazo A.F., Gomez T., Molina J., Hernandez-Diaz A.G., Guerro F.M., Caballero R. Solving a comprehensive model for multiobjective project portfolio selection // Computers & Operations Research. 2010. Vol. 37. P. 630-639.
8. Dickinson M.W., Thornton A.C., Graves S. Technology portfolio management: optimizing interdependent projects over multiple time periods // IEEE Transactions on engineering management. 2001. Vol. 48. No. 4.
9. Doerner K., Gutjahr W.J., Hartl R.F., Strauss C., Stummer C. Pareto Ant Colony optimization: A metaheuristic approach to multiobjective portfolio selection // Annals of Operational Research. 2004. No. 131. P. 79-99.
10. Doerner K., Gutjahr W.J., Hartl R.F., Strauss C., Stummer C. Pareto ant colony optimization with ILP preprocessing in multiobjective project portfolio selection // European Journal of Operational Research. 2006. No. 171. P. 830-841.
11. Ghasemzadeh F., Archer N.P., Iyogun P. A zero-one model for project portfolio selection and scheduling // The Journal of the Operational Research Society. 1999. Vol. 50. No. 7. P. 745-755.
12. Gutjahr W.J., Katzensteiner S., Reiter P., Stummer C., Denk M. Competence driven project portfolio selection, scheduling and staff assignment // Central European Journal of Operations Research. 2008. No. 16. P. 281-306.
13. Gutjahr W.J., Katzensteiner S., Reiter P., Stummer C., Denk M. Multi-objective decision analysis for competenceoriented project portfolio selection // European Journal of Operational Research. 2010. No. 205. P. 670-679.
14. Huang X., Xiang L., Islam M.N. Optimal project adjustment and selection // Economic Modelling 36, 2014, P. 391-397.
15. Hu G., Wang L., Fetch S., Bidanda B. A multi-objective model for project portfolio selection to implement lean and Six Sigma concepts // International Journal of Production Research. 2008. Vol. 46. No. 23. P. 6611-6625.
16. Perez F., Gomez T. Multiobjective portfolio selection with fuzzy constraints // Annals of Operations Research. 2014. P. 1-23.
