Сложившаяся макроэкономическая ситуация в стране подвергает многие компании действовать в экстремальных условиях. При организации деятельности компании наиболее значимым и ответственным этапом считается управление финансами. В условиях динамично развивающейся и изменяющейся окружающей среды, компаниям необходимо своевременно реагировать на нестабильность внешнего окружения посредством формирования оптимальной стратегии финансовой устойчивости и поддержание финансовой стабильности компании на должном уровне.

Поскольку крупные компании в настоящее время являются производственным двигателем всей экономики страны, то их финансовая устойчивость является залогом устойчивости функционирования всей экономической системы. Финансовая устойчивость и конкурентоспособность современных компаний определяют темпы роста и влияние на мировые товарные и финансовые рынки. В свою очередь на уровень финансовой устойчивости влияют многие факторы как внутренние, как и внешние.

Финансовая устойчивость является основополагающим критерием надежности компании как партнера, определяет способность компании обеспечивать функционирование и бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности, уровень покрытия средств, которые вкладываются в активы посредством собственных источников, определить перспективы развития.

Определение и поддержание оптимальной структуры различных источников средств, необходимых для осуществления капитальных вложений или любых других текущих расходов позволяет осуществлять те хозяйственные операции, которые положительно повлияют на финансовое состояние предприятия, в частности, на его финансовую устойчивость [14, с. 245].

Исследованию данной проблемы в разные годы занимались А.В. Грачев, И.Т. Балабанов, Л.А. Богдановская, Н.А. Русак, К. Друри, К. Хеддервик, Р.Н. Холт, В.В. Ковалев, О.Н. Волкова, В.В. Бочаров, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет, Л.Т. Гиляровская, Н.П. Любушин и многие другие.

При этом, многообразие показателей финансовой устойчивости является достаточно широким, в то же время наличие единого комплекса мер оценки до сих пор является нерассмотренной стороной вопроса.

На текущем этапе развития экономики только устойчивое, конкурентное и надежное функционирование российских компаний может обеспечить как их собственную финансовую стабильность, так и страны в целом. Финансовая устойчивость и конкурентоспособность современных компаний определяют развитие национальной экономики, ее пропорции, темпы роста и влияние на мировые товарные и финансовые рынки. Качественно характеризуя финансовое состояние компании, необходимо определить влияние внутренней и внешней среды и выявить факторы роста финансовой устойчивости экономического субъекта.

Финансовая устойчивость и факторы ее роста в современных российских компаниях являются наиболее значимыми аспектами исследования экономической стабильности и перспективности функционирования компании. При наличии у компании высокой финансовой устойчивости, компании получает абсолютное преимущество по сравнению с аналогичными компаниями той же отрасли. Среди этих преимуществ можно выделить получение кредитов, дополнительное привлечение инвестиций, подбор более квалифицированного персонала, а также возможность выбора лучших контрагентов для взаимодействия. При выполнении данных преимуществ повышается и производительность компании, и ее прибыльность. Уровень финансовой устойчивости напрямую связан с риском банкротства - именно поэтому повышение финансовой устойчивости является приоритетной стратегической задачей руководства успешных компаний.

Понятие «финансовая устойчивость компании» в научной литературе не имеет однозначного определения. Многие авторы отождествляют данное понятие с финансовой независимостью, платежеспособностью, ликвидностью. Но в действительности все эти показатели и определяют финансовую устойчивость компании.

Она определяется различными показателями деятельности компании: степенью обеспечения запасов и затрат как собственными, так и заемными источниками финансирования, соотношением размеров собственных и заемных средств и характеризуется системой различных показателей (как абсолютных, так и относительных). Устойчивость компании служит залогом успешного функционирования и основой стабильности его положения, но также может способствовать ослаблению финансового состояния компании под действием различных факторов. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное оперирование денежными средствами.

Как уже отмечалось выше, в настоящее время изучению различных аспектов финансовой устойчивости компании посвящены работы как западных, так и отечественных ученых. Рассмотрим некоторые из них.

Финансовая устойчивость, по мнению И.Т. Балабанова, - это способность хозяйствующего субъекта за счет собственных средств покрывать средства, вложенные в активы, не допускать неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачиваться в срок по своим обязательствам. Данная позиция экономически оправданна лишь в нестабильных условиях рынка при ограничении ресурсов, необходимых для финансирования деятельности хозяйствующих субъектов. Несомненно, собственный капитал - самый надежный источник финансирования оборотных и внеоборотных активов компании, но следует отметить, что собственные источники финансирования ограничены, а успешное функционирование хозяйствующих субъектов таких отраслей как, например, торговля, строительство, вообще невозможно только за счет собственных средств.

Исследователи Л.А. Богдановская, Н.А. Русак считают, что с понятием "финансовая устойчивость компании" тесно связан термин "перспективная платежеспособность" [25]. Анализ финансовой устойчивости компании позволяет любым внешним пользователям отчетности выявить его финансовые возможности на длительную перспективу.

По мнению таких российских ученых, как В.В. Ковалев, О.Н. Волкова, а также зарубежных экономистов К. Друри, К. Хеддервик, Р.Н. Холт, финансовая устойчивость компании связана с ее финансовой структурой, со "степенью ее зависимости от кредиторов и инвесторов" [10]. Следовательно, финансовая устойчивость в долгосрочной перспективе определяется как соотношение собственных и заемных средств.

В.В. Бочаров определяет финансовую устойчивость как состояние денежных ресурсов, обеспечивающих функционирование компании главным образом за счет собственных источников с целью сохранения платежеспособности и кредитоспособности, а оценка финансовой устойчивости включает в себя анализ ликвидности, платежеспособности и обеспеченности компании собственными оборотными источниками при минимальном уровне предпринимательского риска.

В.В. Ковалев, Ковалев Вит. В. Рассматривают финансовую устойчивость как возможность поддержания организацией целевой структуры источников финансирования [10]. На их взгляд, непосредственно сама компания и все лица, заинтересованные в ее деятельности, должны в долгосрочной перспективе оценивать состояние структуры источников финансирования и ее изменения, а также отслеживать способность компании эту структуру постоянно поддерживать. С этой целью предполагается рассчитывать коэффициенты покрытия и коэффициенты капитализации.

Е.Н. Станиславчик [24] финансовая устойчивость определяется как способность сохранения предприятием самостоятельности в условиях постоянных изменений номенклатуры финансового рынка. Она выделяет два правила, соблюдение которых влияет на финансовую устойчивость:

• предметы имущества, которые находятся в распоряжении компании в течение длительного периода, должны финансироваться из долгосрочных источников, т.е. внеоборотные активы должны покрываться собственным капиталом;
• заемный капитал, заемные источники финансирования не должны превышать собственные.

М.Г. Миронов [16] в своей работе обозначает, что финансовая устойчивость компании взаимосвязана с общей структурой капитала, находясь в прямой зависимости от инвесторов и кредиторов, и может быть определена с помощью показателей, которые характеризуют состояние и структуру капитала, а также способность компании обслуживать долги по привлеченному заемного капиталу. [27]

По мнению И.В. Кольцовой и Д.А. Рябых [11] финансовая устойчивость характеризует способность компании расплачиваться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе и определяется как соотношение собственных и заемный средств.

А.Н. Грачев под финансовой устойчивостью понимает платежеспособность компании во времени при условии соблюдения финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом он определяет финансовое равновесие как соотношение между собственными и заемными средствами, при котором новые и прежние долги погашаются за счет собственных средств. [8]

По мнению Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой финансовой устойчивостью характеризуется стабильность финансового состояния компании и обеспечивается за счет высокой доли собственных средств в общей сумме используемых источников финансирования [17]. Финансовая устойчивость может быть определена с помощью системы показателей, которые характеризуют структуру используемого капитала компании с позиции уровня финансовой стабильности его развития в будущем периоде.

А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев [27] полагают, что основным показателем, характеризующим финансовое состояние хозяйствующего субъекта как устойчивое, является разница между реальным собственным капиталом и уставным капиталом.

Л.С. Васильева отмечает, что финансовая устойчивость компании - одна из важнейших характеристик ее финансовой деятельности. Л.С. Васильева также отмечает взаимосвязь между финансовой устойчивостью и платежеспособностью компании и утверждает, что степень финансовой устойчивости - это причина определенной степени платежеспособности компании. [5] Суть оценки финансовой устойчивости состоит в оценке обеспеченности источниками формирования затрат и запасов.

О.А. Толпегина пишет, что понятие финансовой устойчивости компании шире и многограннее, чем понятие кредитоспособности и платежеспособности, так как отражает оценку различных сторон деятельности компании. О.А. Толпегиной дается широкое определение понятия «финансовая устойчивость» - финансовая устойчивость определяет возможность компании производить своевременные платежи, полноценно финансировать свою хозяйственную деятельность, преодолевая непредвиденные обстоятельства и потрясения и сохраняя стабильный уровень платежеспособности при неблагоприятных обстоятельствах. [26] Автор отмечает, что финансовая устойчивость по сути является гарантированной кредитоспособностью и платежеспособностью компании в процессе осуществления его деятельности. Финансовое устойчивое предприятие - это предприятие, в полной мере обеспеченное запасами и собственными источниками формирования этих запасов, и обладающее оптимальным соотношением собственных и заемных средств, которые являются источниками покрытия активов компании.

Н.С. Пласкова указывает на неоднозначность финансовой устойчивости как характеристики деятельности компании. Вкладывая в данное понятие широкий смысл, это способность компании поддерживать деловую эффективность бизнеса на достигнутом уровне, так и наращивать ее, при этом гарантируя платежеспособность, а также повышая инвестиционную привлекательность в пределах допустимого риска. [21] В дополнение к этому организацией должно соблюдаться равновесие структуры активов и пассивов в условиях динамичного развития рынка, а также под влиянием ряда внутренних факторов. Н.С. Пласкова утверждает, что задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в соблюдении, с одной стороны, определенного баланса между увеличением объема финансовых ресурсов и повышением финансовой зависимости, которое сопутствует этому процессу, в качестве основы политики финансирования бизнеса, а с другой стороны, достижении определенного уровня прироста отдачи финансовый ресурсов [28], способного компенсировать повышение финансовых рисков.

М.Н. Крейнина понимает «финансовую устойчивость» как финансовую независимость компании, ее способность маневрировать собственными средствами, достаточность финансового обеспечения стабильного процесса деятельности. [12] Финансовую устойчивость характеризуют показатели состояния и структуры активов компании их показатели их обеспеченности пассивами в качестве источников покрытия.

С.М. Пястолов, Л.Г. Скамай, [23] М.И. Трубочкина, А.А. Канке, И.П. Кошевая [9]полагают, что финансовая устойчивость отражает превышение доходов над расходами, позволяет свободно маневрировать денежными средствами компании и, эффективно их используя, поддерживать бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Они также отмечают связь между финансовой устойчивостью и платежеспособностью, утверждая, что платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости.

Э.А. Маркарьян дает финансовой устойчивости следующее определение: финансовая устойчивость является отражением такого состояния финансовых ресурсов, при котором компании, свободно управляя денежными средствами, может путем эффективного их использования поддерживать бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. [15]

Н.П. Любушин [13], не давая прямого определения финансовой устойчивости, указывает на то, что понятие «финансовая устойчивость» шире, чем понятия «платежеспособность» и «кредитоспособность», поскольку отражает оценку разных сторон деятельности хозяйствующего субъекта.

В.В. Бочаров определяет финансовую устойчивость следующим образом: финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - состояние его денежных ресурсов, которое способствует развитию компании в основном за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности и минимального уровня предпринимательского риска. [4]

По мнению Л.Т. Гиляровской финансовая устойчивость любого хозяйствующего субъекта характеризует его способность осуществлять основную и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменчивой бизнес-среды в целях максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ компании с учетом интересов общества и государства. [7]

Достаточно подробно сущность финансовой устойчивости компании раскрыта Г.В. Савицкой. Финансовая устойчивость - это возможность компании к функционированию и развитию, сохранению равновесия своих активов и пассивов в изменяющихся условиях внутренней и внешней среды, которое гарантирует стабильность его постоянной платежеспособности и инвестиционной привлекательности в рамках допустимого уровня риска. [22]

Финансовая устойчивость компании в исследованиях А.Д. Шеремета определяется как разница реального собственного капитала и уставного капитала. [29] Л.Л. Ермолович, Л.Г. Синчик, Г.В. Толкач, И.В. Щитникова исследуют финансовую устойчивость компании с позиции степени покрытия внеоборотных активов капиталом, резервами и долгосрочными обязательствами.

Проведенное исследование позволило выделить следующие критериальные отличия в подходах к понятию финансовая устойчивость (см. табл.1)

Таблица 1. Группировка подходов к понятию финансовая устойчивость

Исследование различных позиций ученых относительно содержания понятия "финансовая устойчивость" показывает, что в настоящее время не существует единой трактовки сущности финансовой устойчивости компании. В наиболее общем виде отечественные и зарубежные экономисты финансовую устойчивость рассматривают, во-первых, как критерий долгосрочной платежеспособности в виде сложившейся в компании структуры источников его финансирования, во-вторых, как величину источников собственных ресурсов. Однако известны и другие позиции: финансовую устойчивость некоторые специалисты отождествляют с рациональными организацией и использованием оборотных средств.

Обобщение различных подходов к анализу понятия "финансовая устойчивость компании" позволяет сформулировать следующее определение: под финансовой устойчивостью компании следует понимать характеристику финансового состояния компании, отражающую ее способность функционировать и развиваться в условиях постоянного изменения факторов внутренней и внешней среды, что дает возможность на основе показателей определить уровень финансового потенциала компании и позволяет сформировать направления дальнейшего роста финансовой устойчивости.

Представленный подход к определению финансовой устойчивости раскрывает данную категорию с различных позиций, учитывая, как факторы влияния на финансовую устойчивость, так и уровень финансового потенциала. Только комплексное исследование финансовой устойчивости компании позволит сформировать основные направления реализации стратегии ее развития. Следовательно, финансовая устойчивость является весьма важной и определяющей характеристикой финансового состояния экономического субъекта в системе корпоративного финансового управления. 

По мнению Омельченко И.И., финансовую устойчивость часто определяют, как способность функционирующего компании сохранять свою финансовую стабильность «при постоянном воздействии внешних факторов и изменении рыночной среды». [19] На финансовую устойчивость компании влияет целый комплекс различных факторов, среди которых можно выделить: положение компании на товарной нише, отраслевую принадлежность, ассортимент и структуру выпускаемой продукции, ее долю в общем платежеспособном спросе компании, размер и структуру издержек; состояние финансовых ресурсов, а также запасов и резервов, «степень влияния нематериальных активов, зависимость от политико-экономической обстановки, эффективность управления компанией и многие другие факторы». [6]

В настоящее время деятельность любой компании становится объектом внимания множества других рыночных субъектов, которые оценивают положение компании на рынке, ее конкурентоспособность и финансовую устойчивость. Основой стабильной позиции компании служит ее финансовая устойчивость, т.е. стабильность развития финансовых ресурсов, их распределения и использования, что в условиях допустимого уровня риска обеспечивает развитие компании за счет увеличения ее капитала и прибыли с сохранением при этом необходимого уровня платежеспособности. На финансовую устойчивость компаний оказывают влияние различные факторы. Как правило, факторы финансовой устойчивости чаще всего связывают с функционированием внешних и внутренних факторов.

Факторы внешней и внутренней среды деятельности компании являются возможностями и опасностями внешней и внутренней среды, которые могут помочь или затруднить реализацию поставленных организацией задач. Экономические факторы особенно важны при оценке текущего и прогнозируемого состояний компании. К основным внешним факторам относятся составляющие бизнес-среды: политика, экономика, рынок, конкуренция, технология, темпы инфляции и дефляции, международные и социальные условия, платежный баланс, уровень занятости, налоговые ставки, стабильность национальной валюты и др. Внутренние факторы - это потенциальные возможности самой компании в планировании и осуществлении своей деятельности: разнообразие и качество ассортимента, доля рынка, предпродажное и послепродажное обслуживание клиентов, конкурентоспособность товаров, эффективность сбыта, рекламы и продвижения товара, прибыль, убытки и др., производство (сырье, материалы, оборудование, система контроля качества, технологии), трудовые ресурсы (квалификация, стимулирование и т.д.), культура работы, имидж и репутация фирмы. Следует отметить, что отдельные факторы (например, маркетинг, финансы) являются как внутренними, так и внешними факторами, оказывающими влияние на хозяйствующий субъект.

Учитывая тот факт, что компания выступает параллельно и как субъект, и как объект рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на различные факторы, целесообразно их деление на внутренние и внешние. Внутренние факторы обусловлены и подчинены функционированию самой компании, внешние - практически или вовсе не подвластны руководству компании. Данное разделение и следует учитывать, моделируя финансовую деятельность и управление финансовой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов для роста эффективности производства.

Таким образом, на финансовую деятельность компании и, следовательно, на ее финансовую устойчивость оказывают влияние различные факторы, которые в своем исследовании считаем необходимым разделить на внешние и внутренние. Для проведения анализа внутренней среды необходимо оценить потенциал компании по нескольким разделам.

Классификация внутренних факторов, формирующих финансовую устойчивость компании, представлена в работах ряда ученых [2-4, 10, 11]. Она подразделяется по категориям:

1. Финансовые ресурсы и эффективность их использования:

• оптимальный состав и структура активов и пассивов,
• состав и структура финансовых ресурсов, 
• соотношение собственных и заемных средств.

2. Принципы компании и управления:

• качество корпоративного управления,
• инновационный и технологический уровень производства.

3. Политика компании на финансовом рынке:

• Дивидендная и эмиссионная политика.

4. Конкурентная позиция на рынке:

• доля рынка и стадия жизненного цикла,
• доступ к источникам информации.

Важными внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость компании, являются приемлемые  состав  и  структура  активов,  а также подходящая политика их формирования. Устойчивость компании и эффективность ее функционирования во многом определяются качеством текущих активов, величиной используемых запасов, активов в денежной форме, оборотных средств в целом и т.д.

При уменьшении запасов и ликвидных активов предприятие может иметь в обороте больше капитала и, следовательно, получать больше прибыли. Однако при этом будет наблюдаться рост риска неплатежеспособности компании, а вследствие недостаточности запасов возможна остановка производства. Формирование текущих активов определяется тем, чтобы держать на ее счетах минимальный размер суммы ликвидных средств, необходимых для оперативного текущего функционирования. В случае недостатка у хозяйствующего субъекта ликвидных активов, за которые можно быстро получить денежную наличность, в случае низкой платежеспособности возникает угроза утраты финансовой устойчивости компании, что может привести к ее финансовой несостоятельности. Важное значение имеет влияние структуры собственных и заемных средств на финансовую устойчивость компании, способную изменяться вследствие привлечения заемного капитала. В результате этого, появляется риск невыполнения обязательств перед кредиторами, вследствие чего важна оценка степени влияния структуры капитала и постоянных финансовых издержек - процентов по ссудам, дивидендов по привилегированным акциям, лизинговых платежей и т.д. - на финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта.

К ключевым внутренним факторам, оказывающим влияние на финансовую устойчивость компании, относятся состав и структура финансовых ресурсов. [20] Компания, имеющая достаточный объем собственных финансовых ресурсов, и прежде всего, прибыли, наиболее финансово устойчива. При этом важна не только общая величина ее прибыли, но и доля ее распределения в следующих направлениях:

1. Финансирование текущей деятельности - укрепление платежеспособности и ликвидности, формирование оборотных средств и т.д.
2. Инвестирование в капитальные затраты и ценные бумаги.

Сильнейшим конкурентным преимуществом крупной компании перед другими компаниями является инновационная деятельность. Данное преимущество реализуется через инновации в методах производства, в технике и технологиях, в маркетинге, обеспечивая компании лидерство по наличию сегментов распределения товаров, диверсификации продукции и пр. Инновационная деятельность компании направлена прежде всего на повышение качества продукции, которая востребована рынком. В свою очередь, высокое качество товара является одним из важных показателей конкурентоспособности компании, что позволяет привлекать инвестиции для реализации инновационных проектов, тем самым увеличивая приток денежных средств, а, следовательно, повышая уровень финансовой устойчивости.

Эффективность инновационной деятельности компании напрямую зависит от технологического уровня производства, что способствует росту объемов производства и реализации.

На финансовую устойчивость компании влияет и его конкурентная позиция (доля рынка, уровень квалификации руководства и персонала, доступ к источникам информации и т.д.), меняющаяся под влиянием изменения величины рентабельности (убыточности) производства. Рост рентабельности компании способствует увеличению объемов предложения товаров (услуг), освоению новых рынков, и, наоборот, убыточность влечет за собой сокращение его рыночных долей внутри отрасли или товарной группы. Конкурентное позиционирование, как правило, нацелено на завоевание нового сектора рынка и на сохранение конкурентных преимуществ компании.

Наряду с внутренними факторами на финансовую устойчивость компании оказывают влияние и внешние факторы. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость извне, следует разделить на три группы: национальные, рыночные и международные.

Среди факторов первой группы оценка влияния инфляции на финансовую устойчивость играет важную роль. Инфляция, обесценивая активы компании и будущие финансовые потоки денежных средств за реализуемую продукцию, снижает уровень финансовой устойчивости. Необходимо подчеркнуть и существенное влияние на нее изменений валютных курсов. Прямое влияние на финансовую устойчивость оказывают и налоговые издержки. Так, всякое изменение в области налогового законодательства сопряжено с пересчетом платежей компании. При этом обычно увеличивается величина налоговых издержек, возрастает трудоемкость бухгалтерской работы. Негативные явления связаны и с наложением штрафов, пеней, что в той или иной мере дестабилизирует финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта.

Особое влияние на финансовую устойчивость компании оказывает уровень платежеспособного спроса на продукцию (услуги), поскольку он определяет постоянность получения выручки. В свою очередь, уровень платежеспособного спроса определяется состоянием экономики, уровнем доходов потребителей и ценой продукции компании.

Фаза экономического цикла оказывает существенное влияние на финансовую устойчивость. В период кризисов темпы реализации продукции отстают от темпов ее производства, вложения в товарные запасы уменьшаются, что приводит к сокращению сбыта. Сокращение как относительных, так и абсолютных масштабов прибыли ведет к снижению доходов субъектов экономической деятельности в целом. Все это сопровождается снижением платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости компании. Падение платежеспособного спроса неизбежно ведет к росту неплатежей, к обострению конкурентной борьбы.

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта зависит от общей политической стабильности страны. Государственное регулирование экономики, предпринимательской деятельности и другие мероприятия обязательно должны учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости компании.

Как на внутреннем, так и на внешнем (международном) рынке на финансовую устойчивость компании оказывает влияние конкуренция. Факторы конкуренции на внутреннем рынке проявляются в освоении компании нового уровня маркетинга, технологий, в повышении качества продукции и снижении издержек производства за счет применения современных материалов, конструкций и технологий, что приводит к росту конкурентоспособности продукции.

Финансовая устойчивость компаний, реализующих продукцию на внешний рынок, зависит от международной конкуренции, проявляющейся в работе совместных компаний и финансовой состоятельности зарубежных контрагентов, от финансовой политики транснациональных банков и курсов валют.

Таким образом, факторы внешней среды следует отнести к разряду неуправляемых, и на основе их изучения практически невозможно сделать достоверных прогнозов по формированию направлений повышения финансовой устойчивости компании. При этом внешние факторы воздействуют на внутренние, проявляя себя посредством изменения качественного выражения последних.

Степень влияния как внутренних, так и внешних факторов на финансовую устойчивость организации различна. В последнее время проводятся отраслевые исследования, позволяющие определить степень их влияния. Так в работах Борисовой О.В. [2, 3] выявлены методики, позволяющие провести наиболее корректную оценку финансовой устойчивости электроэнергетических компаний [2, c.303]. При этом продолжая исследование, автор определяет сильную зависимость между стоимостью организаций и их абсолютной финансовой устойчивостью [3, c.175]. В работе Овешниковой Л.В., Малых Н.И. представлены методики, позволяющие провести оценку финансовой устойчивости страховых организаций[18].

В целом следует отметить, что финансовая устойчивость компании - это комплексное понятие, которое формируется в ходе финансово-хозяйственной деятельности субъекта и находится под воздействием факторов разнонаправленного действия. В своем исследовании мы разделяем точку зрения авторов, классифицирующих на внешние и внутренние все факторы, оказывающие влияние на финансовую устойчивость компаний. По нашему мнению, в современных условиях экономики применять метод количественной оценки для систематизации внешних факторы не представляется возможным. Следовательно, практически невозможно спрогнозировать уровень финансовой устойчивости компании только на основе изучения внешних факторов. В свою очередь, факторы внутренней среды поддаются прогнозированию, в результате чего можно минимизировать степень их негативного воздействия при принятии решений. В ходе исследования были определены внутренние факторы, отражающие особенности функционирования компании. К ним относятся качество корпоративного управления, инновационная деятельность и уровень технологического производства компании. Также отдельной группой факторов внутренней среды выделены эмиссионная и дивидендная политика компании, оказывающая влияние на финансовую устойчивость компании. 

Особо актуальным в настоящее время является определение финансовой устойчивости, как ретроспективной, текущей, перспективной (плановой) и прогнозируемой.

Для принятия управленческого решения инвестиционного характера наиболее значимой будут являться перспективные и прогнозные характеристики, для принятия внутреннего управленческого решения – текущие и плановые.

В заключении можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость является итоговой характеристика финансового состояния компании в целом; является комплексным и системным показателем, включающим в себя финансовые, экономические и организационные аспекты деятельности компании. В этой связи анализ и оценка финансовой устойчивости представляет собой важный инструмент получения информации о состоянии и перспективах развития компании, которая является необходимой как для руководства компании, так и для ее собственников и контрагентов. Анализируя финансовую устойчивость компании на основании доступной информации, собственники получают возможность оценить доходность своих вложений и правильность их распределения, контрагенты принимают решения о возможности делового сотрудничества, а руководители выявляют резервы и возможности повышения эффективности деятельности компании.

1. Alekseeva A.I. Kompleksnyy ekonomicheskiy analiz khozyaystvennoy deyatel´nosti [Tekst]: ucheb. posobie /A.I. Alekseeva, Yu.V. Vasil´ev, A.V. Mamleeva, L.I. Ushvitskiy. - 2-e izd., pererab. i dop. - M.:, KNORUS, 2010. - 316c.

2. Borisova O.V. Metody otsenki riska snizheniya finansovoy ustoychivosti organizatsii[Tekst] /O.V. Borisova. Audit i finansovyy analiz. - 2015. - №6. - S. 296-297.

3. Borisova O.V. Otsenka vzaimosvyazi stoimosti organizatsii i riska snizheniya ee finansovoy ustoychivosti[Tekst] / O.V. Borisova. Audit i finansovyy analiz. - 2016. - №2. -S 173-174.

4. Bocharov V. V. Finansovyy analiz[Tekst]: ucheb. posobie / V. V. Bocharov. - Sankt-Peterburg: Piter, 2012. - 75c.

5. Vasil´eva L.S. Finansovyy analiz[Tekst]: uchebnik / L.S. Vasil´eva, M.V. Petrovskaya. - M.: KNORUS, 2010. - 495c.

6. Geleta I.V. Faktory finansovoy ustoychivosti predpriyatiya [Tekst] / I.V. Geleta, E.I. D´yachenko //Gumanitarnye nauchnye issledovaniya. - 2015. -№ 6. -S. 32-33.

7. Gilyarovskaya L.T., Endovitskaya A.V. Analiz i otsenka finansovoy ustoychivosti kommercheskikh organizatsiy [Tekst]: ucheb. posobie/ L.T. Gilyarovskaya, A.V. Endovitskaya. - M.: YuNITI-DANA, 2012. - 159c.

8. Grachev A.N. Finansovaya ustoychivost´ predpriyatiya: kriterii i metody otsenki v rynochnoy ekonomike [Tekst]: ucheb. posobie / A.N. Grachev. - 3-e izd., pererab. i dop.- M.: Delo i Servis, 2010. - 32c.

9. Kanke A.A.Analiz finansovo-khozyaystvennoy deyatel´nosti predpriyatiya [Tekst]: ucheb. posobie. /A.A. Kanke, I.P Koshevaya. - 2-e izd., ispr. i dop. - M.: FORUM, 2013. - 228c.

10. Kovalev V.V. Analiz balansa, ili kak ponimat´ balans[Tekst]: uch.-prakt. posobie / V.V. Kovalev, V.V. Kovalev. - 3-e izd., pererab. i dop. - M.: Prospekt, 2013. - 369c.

11. Kol´tsova I.V. Praktika finansovoy diagnostiki i otsenki proektov[Tekst] / I.V. Kol´tsova, D.A. Ryabykh- M.; SPb.; Kiev: Vil´yams, 2009. - 114c.

12. Kreynina M.N. Analiz finansovogo sostoyaniya i investitsionnoy privlekatel´nosti aktsionernykh obshchestv v promyshlennosti, stroitel´stve i torgovle[Tekst] / M.N. Kreynina. - M: Infra-M, 2009. -30c.

13. Lyubushin N.P. Ekonomicheskiy analiz[Tekst]: ucheb. posobie./ N.P. Lyubushin - 3-e izd. pererab. i dop.- M.: YuNITI-DANA, 2010. -475c.

14. Malykh N.I.Metodika analiza finansovoy ustoychivosti i platezhesposobnosti kommercheskoy organizatsii [Tekst] / N.I. Malykh, E.I. Zatsarinnaya// Audit i finansovyy analiz. - 2015. - № 6. -C. 245-254.

15. Markar´yan E.A. Ekonomicheskiy analiz khozyaystvennoy deyatel´nosti[Tekst]: ucheb. posobie/ E.A. Markar´yan, G.P. Gerasimenko, S.E. Markar´yan. - 2-e izd. pererab. i dop. - M.: KNORUS, 2016. -367c.

16. Mironov M.G. Finansovyy menedzhment[Tekst] /M.G. Mironov. - M.: GrossMedia, 2007. -50c.

17. Nikiforova N.A. Analiz bukhgalterskoy (finansovoy) otchetnosti. Praktikum [Tekst] / L.V. Dontsova, N.A. Nikiforova -5-e izd., pererab. - M.: Delo i servis, 2015. -C. 146-148.

18. Oveshnikova L.V. Otsenka finansovoy ustoychivosti strakhovshchika na primere ZAO SK «Transneft´» [Tekst] / L.V. Oveshnikova, N.I. Malykh. Audit i finansovyy analiz. - 2013. - № 3. - C. 123-130.

19. Omel´chenko I.I. Finansovo-ekonomicheskaya stabil´nost´ kak sostavnaya chast´ organizatsionno-ekonomicheskoy ustoychivosti predpriyatiy [Tekst] /I.I. Omel´chenko//Vestnik mashinostroeniya. - 2011. - № 13. - S.65-66.

20. Pavlenkov M.N. Instrumenty otsenki finansovoy ustoychivosti [Tekst] / M.N. Pavlenkov, N.A. Smirnova. Upravlyaem predpriyatiem. -2011. - № 2 (2). - S.44-45.

21. Plaskova N.S. Strategicheskiy i tekushchiy ekonomicheskiy analiz[Tekst]: ucheb./ N.S. Plaskova- M.: Eksmo, 2010. - 209c.

22. Savitskaya G.V. Ekonomicheskiy analiz[Tekst]: ucheb. / G.V. Savitskaya- 13-e izd, ispr. - M.: Nov. znanie, 2013. - 544c.

23. Skamay L.G. Ekonomicheskiy analiz deyatel´nosti predpriyatiya [Tekst] / L.G. Skamay, M.I. Trubochkina. - M.: INFRA-M, 2011. -262c.

24. Stanislavchik E.N. Analiz finansovogo sostoyaniya neplatezhesposobnosti predpriyatiya [Tekst] / E.N. Stanislavchik. - M.: Os´-89, 2014. - 29c.

25. Strazhev V.I. Analiz khozyaystvennoy deyatel´nosti v promyshlennosti [Tekst]: uchebnik / V.I. Strazhev- 8-e izd., ispr. - Minsk: Vysh. shk., 2011. - 527c.

26. Tolpegina O.A. Ekonomicheskiy analiz [Elektronnye resurs]: uchebnyy kurs (uchebno-metodicheskiy kompleks) / O.A. Tolpegina.- Tsentr distantsionnykh obrazovatel´nykh tekhnologiy MIEMR. - 2010. -URL: http://www.e-college.ru/xbook137/book/index/index.html (data obrashcheniya: 01.09.2016).

27. Frolova V.B. Problemy formirovaniya struktury zaemnogo kapitala organizatsii[Tekst] /V.B. Frolova// Sovremennye nauchnye issledovaniya i innovatsii. - 2014. - № 4 (36). - S. 60-61.

28. Frolova V.B. Upravlenie obespechennost´yu finansovykh resursov organizatsii [Tekst] / V.B. Frolova// Sovremennye nauchnye issledovaniya i innovatsii. -2014. - № 8-2 (40).- S. 90-93.

29. Sheremet O.A. Metodika finansovogo analiza deyatel´nosti kommercheskikh organizatsiy[Tekst]/ A.D. Sheremet, E.V. Negashev. - M.: INFRA-M, 2013. - 151c.