Портфельное инвестирование  ценных бумаг является наиболее эффективным и сбалансированным по риску и доходности способом  инвестирования, тем не менее, итоговый результат напрямую  зависит от того, на сколько экономически рационально структурирован сформированный инвестиционный портфель.Формирование инвестиционного портфеля – это инвестиционный процесс, проводимый на основе математических расчетов с целью  подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений в соответствии с инвестиционной политикой институционального инвестора.Формирование инвестиционного портфеля – это сложный процесс,проводимый с использованием разнообразных  методов. Стоит отметить, что   универсального и наилучшего метода подбора ценных бумаг в портфель и дифференциации его структуры не существует. В большинстве случаев, оптимальным может стать метод сочетания разнообразных способов и методик формирования портфеля с использованием их индивидуальных преимуществ и снижением потенциальных рисков.Поскольку у  инвестора отсутствует возможность   повлиять на   рыночную ситуацию,  а также на иные экономические  факторы, определяющие эффективность инвестиций на фондовом рынке, следовательно, перед инвестором стоит сложная задача верного  прогнозирования результатов инвестиций. В то же время, обладая определенной исторической информацией, он может спрогнозировать дальнейшую тенденцию и предполагаемый сценарий роста котировок ценных бумаг  с определённой долей вероятности. Следовательно, он может сформировать свой инвестиционный портфель в зависимости от своих прогнозов и  ожиданий, обеспечив этим его диверсификацию и сбалансированность относительно факторов внешнего влияния.Полноценно сбалансированный по доходности и риску портфель может обеспечить инвестору высокую экономическую эффективность и удовлетворить его собственные финансовые предпочтения по показателю вариации. Однако, долгосрочный инвестиционный портфель значительно повышает  риски инвестирования, что объясняется уязвимостью фондового рынка к экономической и политической ситуации. В то же время слишком частое  переформирование портфеля приносит дополнительные транзакционные издержки  и убытки из-за  ложных инвестиционных прогнозов, вследствие чего максимально эффективной инвестиционной стратегией для отечественного фондового рынка является активно-пассивное управление, т.е. периодический пересмотр портфеля.Основные показатели инвестиционного портфеля должны соответствовать следующим критериям:безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала);доходность инвестиций, превышающая доходность над вложением в низкорисковые финансовые инструменты;увеличение стоимости инвестиций;высокая ликвидность инвестиций;соответствие  финансовых инструментов фундаментальным и техническим факторам.Главной задачей  при формировании инвестиционного портфеля является грамотный  подбор  соотношения пропорций ценных бумаг с различными экономическими свойствами.Для примера, можно привести классическую (низкорисковую) модель формирования портфеля, для которой основными принципами построения инвестиционного портфеля будут: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.Принцип консервативности  отражает  соотношение между высоконадежными и рискованными долями должно поддерживаться на уровне, предполагающем,  что возможные потери от доли высокорисковых ценных бумаг в портфеле с большей  вероятностью покрывались доходами от надежных ценных бумаг. Инвестиционный риск в предложенной модели заключается не в потере части основной суммы, а в уменьшении уровня доходов.Принцип диверсификации ценных бумаг является главенствующим принципом портфельного инвестирования. Его роль заключается  в достижении как можно большего разнообразия инструментов инвестирования. Добавление в портфель широкого  перечня  ценных бумаг позволит снизить риск значительных убытков в случае падения их стоимости.Покупая ценные бумаги, инвестор стре­мится получить наибольшую выгоду при приемлемых рисках и эта цель не может быть достигнута простым отбором наибо­лее доходных бумаг. Необходимо создавать портфели из разных видов и категорий фи­нансовых активов. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании портфеля, выбирают нужное процентное соотношение между различны­ми типами инструментов инвестирования.Для эффективного снижения уровня риска институциональному  инвестору необходимо диверсифицировать финансовые инструменты  не только по их количеству, но и  по их качеству. Первоначально  в процессе диверсификации произвести подбор ценных бумаг из различных отраслей промышленности и экономики. Оптимальный портфель содержит от 8 до 20 инвестиционных инструментов и состав­ляется с целью диверсификации, то есть про­исходит использование различных по свой­ствам активов для сокращения рисков.К тому же предпочтительно отбирать ценные бумаги из тех отраслей экономики, чьи отраслевые индексы показывают динамичный рост выше, чем в среднем по экономике, и демонстрирующие хорошую динамику роста при снижении показателей отраслевых индексов. Также стоит помнить, что доля вложений в ценные бумаги одного эмитента не должна превышать 10% от общего размера инвестиционного портфеля. Для достижения лучшей диверсификации институциональные инвесторы включают  в инвестиционный портфель наряду с  инструментами фондового рынка (акциями, облигациями, паями биржевых ПИФов), производные инструменты срочного рынка (фьючерсы и опционы). Однако, стоит помнить, что при влечении в инвестпортфель производных финансовых инструментов значительно повышается показатель уровня риска из-за сильной волатильности данных финансовых инструментов.Сочетание бумаг в портфеле изменяет общий уровень доходности и рисков. В слу­чае оптимального подбора активов можно добиться значительного снижения риска ин­вестиционного портфеля. В основном курсы ценных бумаг коррелируются между со­бой: позитивное или негативное настроение охватывает, как правило,  весь рынок в целом. Риск портфеля, во многом, зависит от того подвержены ли изменения котировок ценных бумаг, входящих в его состав, влиянию общих экономических факторов. При сильной корреляции риск с помощью диверсификации сложно уменьшить или увеличить. Если же цены ак­ций не связанны между собой, то риск мож­но уменьшить или исключить полностью. При включении в портфель большого числа инструментов, доходность которых меняется разнонаправлено, можно получить хорошую  ком­бинацию, где низкая доходность одних будет полностью компенсироваться доходностью других, приводя к снижению рисков.Метод отраслевой диверсификации позволяет не допускать наличия в портфеле ценных бумаг одной отрасли, поскольку негативная новость в отрасли пони­зит стоимость всех ценных бумаг, представляющих эту отрасль.Размещение вложений среди акций компаний одной отрасли не уменьшит ин­вестиционные риски портфеля. Это также относится и к предприятиям одного регио­на. Если в регионе эмитента происходят катастрофы, военные действия, забастовки сотрудников публичных компаний, стихийное бедствие, то ценные бумаги эмитентов из данных  регионов отрицательно реагируют на эти события.Принцип достаточной ликвидности заключается в постоянном поддержании доли высоколиквидных ценных бумаг  в составе инвестиционного портфеля на  уровне, достаточном для проведения мгновенных высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (даже не всегда доходных) ценных бумагах, получая возможность быстро реагировать на изменения  рыночной ситуации и отдельные прибыльные предложения.Институциональному инвестору в целях повышения доходности портфеля  необходимо постоянно отслеживать состояние рынка, проводить технический и фундаментальный анализ для выявления потенциально интересных для инвестирования ценных бумаг, а также для отслеживания котировок ценных бумаг, находящихся в портфеле. После проведенного тщательного анализа рынка, управляющий инвестиционным портфелем  может оперативно заменить ценные бумаги, которые не показывают необходимую динамику, а также, если его прогноз по динамике роста их котировок  отрицательный.Принцип портфелирования  состоит в постепенном приобретении в состав инвестиционного портфеля  ценных бумаг в те моменты, когда отслеживаемые биржевые индексы находятся в необходимом восходящем тренде, а интересующие ценные бумаги подходят к своим уровням поддержки, отскок от которых позволит начать рост их котировок. Обозначенная тактика позволяет снижать риск свободных колебаний цен внутри торгового канала. В целях полноценного выявления моментов для совершения сделок по приобретению ценных бумаг, портфельному менеджеру  необходимо использовать инструменты технического анализа рынка [2].Формирование портфеля ценных бумаг может преследовать две цели: получение пассив­ного дохода с целью сохранения денежных средств от инфляции, либо их преумножения.Выбор подхода зависит от инвестици­онных возможностей, допустимых рисков и предпочтений инвесторов, а также сроков инвестиро­вания.Как оговаривалось выше, управление инвестиционным портфелем является сложным процессом непрерывного анализа и манипуляций с ценными бумагами, который не заканчивается и не прерывается все время существования инвестиционного портфеля. Вся эта деятельность направлена на рациональный  и грамотный контроль  над риском инвестирования.Контроль над рисками инвестиционного портфеля трудоемкий многогранный процесс, требующий от инвестора постоянного анализа рыночных показателей. Эффективным методом контроля над рисками является определение корреляции  портфеля с основными биржевыми индексами, посредством расчета бета-коэффициента портфеля к определенному индексу и последующее хеджирование портфеля при помощи индексных опционов. Приобретение  опциона позволяет застраховаться от потенциальных рисков изменения стоимости ценной бумаги, входящей в портфель институционального инвестора.Рынок часто бывает нестабильным, тем самым повышая волатильность ценных бумаг. Отдельные ценные бумаги достигают своих целевых ориентиров и их дальнейший рост неочевиден, другие бумаги, по большому счету, не демонстрируют четкую тенденцию по движению к прогнозным уровням, не оправдывая свое дальнейшее пребывание  в составе портфеля.Выбор метода формирования инвестиционного портфеля предприятия определяется в зависимости от инвестиционных задач. Методы формирования могут сильно отличаться в зависимости от целей инвесторов, но в основе каждого из методов будут присутствовать приведенные выше принципы формирования инвестиционного портфеля.Доходность портфеля напрямую за­висит от показателя доходности, входящих в него, активов.У каждого финансового инструмента существует своя ожидаемая доходность, изменяющаяся на протяжении всего срока инвестирования. Значение имеет  не сама доходность инструмента, а его реальная доходность. Реальной доходно­стью называют разницу между доходами актива и инфляцией за рассматриваемый срок инвестирования [1].Не существует идеального инструмента инвестирования, у каждого актива существуют свои особен­ности. Портфельное инвестирование на­правленно на улучшение инвестицион­ных качеств финансовых инструментов путём использова­ния различных их комбинаций. Основной целью портфельного инвестирования яв­ляется уменьшение рисков и соблюдение всех инвестиционных критериев, кото­рые допускает инвестор. Различие объек­тов инвестирования позволяет создавать множество разнообразных портфелей для самых разнообразных целей с разной структурой и сроков инве­стирования. Сбалансированный портфель ценных бумаг уменьшает потенциальную прибыль, однако позволяет значительно со­кратить риски при вложениях в инструмен­ты фондового рынка. Кроме того, в настоя­щее время появилось множество различных методов и инструментов для оценки каче­ства инвестиционных портфелей, которые созданы специально для того, чтобы макси­мально оптимизировать структуру портфеля и упростить поиск нужных активов среди огромного многообразия их вариантов.