Scientific Research and Development. Russian Journal of Project ManagementScientific Research and Development. Russian Journal of Project ManagementНаучные исследования и разработки. Российский журнал управления проектами2587-627915310.12737/280Проекты в отраслях и опыт компанийProjects in branches and companies’ experienceПроекты в отраслях и опыт компанийEstimation of Company Participation Cost in International Oil & Gas ProjectsОценка стоимости участия компании в международных нефтегазовых проектахДемкинИ. В.DemkinIgor Vyacheslavovichi.demkin@mail.ru
доктор экономических наук;
doctor of economic sciences;
Общество с ограниченной ответственностью «НИИгазэкономика»МоскваРоссияLLC «NIIgazeconomika»MoscowRussian Federation020420130204201321https://naukaru.ru/en/nauka/article/153/view
Обострение конкуренции на мировых нефтегазовых рынках заставляет компании реализовывать проекты не только в пределах своей страны, но и за рубежом для обеспечения конкурентного преимущества. При разработке стратегий развития и инвестиционных программ нефтегазовые компании сталкиваются с необходимостью оценки стоимости участия в международных проектах. В данной статье представлена разработанная авторами методология оценки стоимости участия в международных нефтегазовых проектах. Апробация проводилась на проекте производства и поставок СПГ Wheatstone. Применение результатов исследования позволит нефтегазовым компаниям выполнять оценку эффективности участия в международных проектах, а также сократить время и повысить научную обоснованность разработки стратегий и инвестиционных программ.
The competition aggravation in the world oil and gas markets forces the companies to realize projects not only within the country, but also abroad for ensuring competitive advantage. When elaborating of strategies of development and investment programs the oil and gas companies face the need of cost estimation related to participation in international projects. In this article the methodology developed by authors of cost estimation related to participation in international oil and gas projects is presented. Approbation was carried out on the project of Wheatstone LNG production and supply. Application of research results will allow the oil and gas companies to carry out the efficiency assessment of participation in the international projects, and also to reduce time and to increase scientific validity of development of strategy and investment programs.
стоимость участия; международные нефтегазовые проекты; оценка стоимости; реальные опционы.participation cost; international oil & gas projects; cost assessment; real options.
Нефтегазовая отрасль в настоящий момент характеризуется следующими основными тенденциями:сокращением легкодоступных запасов нефти и природного газа;повышением себестоимости добычи углеводородов;увеличением объемов добычи нефти и природного газа из нетрадиционных источников;высокими колебаниями цен на нефть и природный газ.Высокие затраты, связанные с освоением новых российских газовых месторождений, объясняются необходимостью освоения северных территорий с тяжелыми природно-климатическими условиями и удаленных от основных транспортных магистралей. Истощение запасов разрабатываемых месторождений приводит к необходимости добычи углеводородов на морском шельфе, что требует значительно больших затрат. Например, капитальные затраты в освоение 1-й фазы Штокмановского газоконденсатного месторождения составляют десятки миллиардов долларов США.Высокие цены на нефть и природный газ послужили толчком к развитию технологий их добычи из нетрадиционных источников (нефтеносные пески, битумы, сланцы и другие низко пористые породы, шахтный метан, газогидраты). Например, развитие технологии добычи сланцевого газа в США существенно повлияло на снижение спотовых цен на американском газовом рынке [6].В последние десятилетия наблюдается усиление либерализации спотовых рынков газа. Например, индекс черн1 на одной из крупнейших мировых спотовых площадок NBP в последние годы существенно вырос и в настоящий момент колеблется в районе 15 [6], что свидетельствует об увеличении спекулятивных операций с производными ценными бумагами, а в итоге приводит к росту колебаний спотовых цен. Указанные тенденции обусловливают ужесточение конкурентной борьбы между производителями углеводородов. Для планирования развития нефтегазовых корпораций в этих условиях необходимо адекватно оценивать не только потенциальные для инвестирования международные проекты, но и стоимость участия компаний в них._________________1 Индекс черн рассчитывается как отношение стоимости всех заключенных сделок к стоимости физически поставленных по ним товаров на пределенной торговой площадке[6].
Бархатов В.Д., Габриелов А.О., Литвин Ю.В. Методология оценки прироста рыночной капитализации нефтегазовой компании, реализующей портфель международных проектов // Доклад III Международного научно-практического семинара «Эффективное управление комплексными нефтегазовыми проектами» (EPMI-2011). - М.: Газпром ВНИИГАЗ, 2011.Barkhatov V.D., Gabrielov A.O., Litvin Yu.V. Metodologiya otsenki prirosta rynochnoy kapitalizatsii neftegazovoy kompanii, realizuyushchey portfel' mezhdunarodnykh proektov. Doklad III Mezhdunarodnogo nauchno-prakticheskogo seminara «Effektivnoe upravlenie kompleksnymi neftegazovymi proektami» (EPMI-2011). - M.: Gazprom VNIIGAZ, 2011.Глобализация рынка природного газа / отв. ред. И.В. Мещерин. - М.: Газпром ВНИИГАЗ, 2011.Globalizatsiya rynka prirodnogo gaza / otv. red. I.V. Meshcherin. - M.: Gazprom VNIIGAZ, 2011.Демкин И.В., Габриелов А.О., Бархатов В.Д., Литвин Ю.В. Методические подходы к оценке проектных рисков в управлении развитием газовой отрасли на примере СПГ // Наука и техника в газовой промышленности. - 2010. - № 2. - С. 95-102.Demkin I.V., Gabrielov A.O., Barkhatov V.D., Litvin Yu.V. Metodicheskie podkhody k otsenke proektnykh riskov v upravlenii razvitiem gazovoy otrasli na primere SPG. Nauka i tekhnika v gazovoy promyshlennosti. - 2010. - № 2. - S. 95-102.Демкин И.В., Никонов И.М., Сафонов В.С. Оптимизация направлений и объемов морской транспортировки жидких углеводородов на основе имитационного моделирования // Проблемы анализа риска. - 2009. - Т. 6. - № 4. - С. 76-90.Demkin I.V., Nikonov I.M., Safonov V.S. Optimizatsiya napravleniy i ob''emov morskoy transportirovki zhidkikh uglevodorodov na osnove imitatsionnogo modelirovaniya. Problemy analiza riska. - 2009. - T. 6. - № 4. - S. 76-90.Зубарева В.Д., Саркисов А.С., Андреев А.Ф. Инвестиционные нефтегазовые проекты: эффективность и риски: учебное пособие. - М.: Изд. дом Недра, 2010.Zubareva V.D., Sarkisov A.S., Andreev A.F. Investitsionnye neftegazovye proekty: effektivnost' i riski: uchebnoe posobie. - M.: Izd. dom Nedra, 2010.Конопляник А.А. Европа - больше, чем Европа // Нефть России. - 2011. - № 8. - С. 79-83.Konoplyanik A.A. Evropa - bol'she, chem Evropa. Neft' Rossii. - 2011. - № 8. - S. 79-83.Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учебно-практ. пособие. - М.: Дело, 2004.Limitovskiy M.A. Investitsionnye proekty i real'nye optsiony na razvivayushchikhsya rynkakh: uchebno-prakt. posobie. - M.: Delo, 2004.Официальный сайт компании IHSCERA: http://www.ihs.comOfitsial'nyy sayt kompanii IHSCERA: http://www.ihs.comURL:http://www.hydrocarbons-technology.com/projects.URL:http://www.hydrocarbons-technology.com/projects.Портал Oil and Gas - Mergers and Acquisition Review: http://mergersandacquisitionreviewcom.blogspot.com/2011_04_11_archive.html.Portal Oil and Gas - Mergers and Acquisition Review: http://mergersandacquisitionreviewcom.blogspot.com/2011_04_11_archive.html.Проект Wheatstone на сайте Chevronhttp: URL:www.chevronaustralia.com/ourbusinesses/wheatstone.aspx.Proekt Wheatstone na sayte Chevronhttp: URL:www.chevronaustralia.com/ourbusinesses/wheatstone.aspx.Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // Journal of Political Economy. - 81 (3): 637-654, 1973.Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Political Economy. - 81 (3): 637-654, 1973.Copeland T., Antikarov V. Real Options: A Practitioner’s Guide. W. W. Norton & Company, 2001.Copeland T., Antikarov V. Real Options: A Practitioner’s Guide. W. W. Norton & Company, 2001.Cox J.C., Ross S.A., Rubinstein M. Option Pricing: A Simplified Approach // Journal of Financial Economics. - 7: 229-263, 1979.Cox J.C., Ross S.A., Rubinstein M. Option Pricing: A Simplified Approach. Journal of Financial Economics. - 7: 229-263, 1979.Hull J.C. Options, Futures, and Other Derivatives. Prentice Hall, 1997.Hull J.C. Options, Futures, and Other Derivatives. Prentice Hall, 1997.