МОДЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЫНКА ОФЗ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ФИСКАЛЬНОЙ УСТОЙЧИВОСТИ РФ В 2026 ГОДУ: ИНСТИТУЦИОНАЛЬНО-КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ ПОДХОД
Аннотация и ключевые слова
Аннотация:
Актуальность представленного исследования определяется тем, что в современных условиях развития национального хозяйства большое значение имеет влияние изменения фискальной политики. Цель представленного исследования заключается в том, чтобы на основе официальных бюджетных проектировок и эмпирических данных 2023–2025 гг. исследовать влияние структурных изменений фискальной политики в 2026 г., включая повышение ставки НДС до 22%, на поведение ключевых групп инвесторов и долговую устойчивость. Научная новизна полученных результатов заключается в представлении результатов комплексного институционально-количественного анализа рынка облигаций федерального займа (ОФЗ) Российской Федерации в 2026 г. в сопоставлении с параметрами 2025 г. на основе использования адаптированной модели «порочного круга» Э. де Сото, интегрированной 
с инструментами сценарного моделирования доходностей, оценки рисков (VaR) и анализа дюрации. В результате была получена формализованная канальная модель влияния рынка 
ОФЗ на исполнение федерального бюджета, и дана количественная оценка рисков ликвидности и концентрации спроса, а также представлены оптимизационные модели управления портфелями для государства и институциональных инвесторов. Практическая значимость работы заключается в формулировании практических рекомендаций по координации фискальной и монетарной политики, развитию вторичного рынка и минимизации институциональных барьеров для обеспечения фискальной устойчивости.

Ключевые слова:
модельный анализ, рынок ОФЗ, федеральный бюджет, налоговая нагрузка, модели «порочного круга» де Сото, портфельное управление, фискальная устойчивость
Список литературы

1. Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов [Электронный ресурс]. — М., 2025. — URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=304561 (дата обращения: 28.01.2026).

2. Отчет об исполнении федерального бюджета за 2024 год [Электронный ресурс]. — М., 2025. — URL: https://minfin.gov.ru/ru/statistics/fedbud/ (дата обращения: 28.01.2026).

3. Предварительная оценка исполнения федерального бюджета за январь-ноябрь 2025 года: Пресс-релиз от 08.12.2025 [Электронный ресурс]. — URL: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/ (дата обращения: 28.01.2026).

4. О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации: Федер. закон № 425-ФЗ от 28.11.2025 [Электронный ресурс]. — URL: http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202511280017 (дата обращения: 28.01.2026).

5. Тебекин А.В. ДЕТАЛИЗАЦИЯ "ПОРОЧНОГО КРУГА ТЕНЕВОГО СЕКТОРА" ЭРНАНДО ДЕ СОТО ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ // Вестник Московского финансово-юридического университета МФЮА. 2022. № 4. С. 22-33. DOI: https://doi.org/10.52210/2224669X_2022_4_22; EDN: https://elibrary.ru/NVYFSA

6. Бюджет 2026: риски и адаптация бизнеса: Аналитический бюллетень [Электронный ресурс]. — М., 2025. — URL: https://dcenter.hse.ru/bulletin (дата обращения: 28.01.2026).

7. Доклад о денежно-кредитной политике [Электронный ресурс]. — 2025. — № 4 (48), декабрь. — URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ddcp/ (дата обращения: 28.01.2026).

8. Аналитические материалы и обзоры рынков за 2025–2026 гг. [Электронный ресурс]. — URL: https://www.vedomosti.ru/economics (дата обращения: 28.01.2026).

9. Смирнов И. Налоговая реформа 2025: как бизнес адаптируется к новым ставкам // Ведомости. — 2025. — 15 дек. — URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/12/15/nalogovaya-reforma (дата обращения: 28.01.2026).

10. OSW (Centre for Eastern Studies). Russia's 2026 budget: A focus on the military and state control [Электронный ресурс]. — 2025. — URL: https://www.osw.waw.pl/en/publikacje/osw-commentary/ (дата обращения: 28.01.2026).

11. Сото Э. де. Иной путь: Экономический ответ терроризму [Текст] / Пер. с англ. — Челябинск: Социум, 2008 (ориг. изд. 1995). — URL: https://vsenauka.ru/knigi/vse-knigi/inoj-put.html (дата обращения: 28.01.2026).

12. Laffer A. B. The Laffer Curve: Past, Present, and Future [Электронный ресурс] // Heritage Foundation. — 2004. — URL: https://www.heritage.org/taxes/report/the-laffer-curve-past-present-and-future (дата обращения: 28.01.2026).

13. Петров В. С. Теоретико-методологические основы обеспечения эффективности развития промышленных предприятий: Монография. — М.: Проспект, 2023. — 96 с. — ISBN 978-5-392-38343-6. — URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=59560461 (дата обращения: 28.01.2026). EDN: https://elibrary.ru/LBFOOV

14. Федеральная служба государственной статистики. Социально-экономическое положение России. Итоги 2025 года [Электронный ресурс]. — М., 2026. — URL: https://rosstat.gov.ru/compendium/document/13215 (дата обращения: 28.01.2026).

15. Петров В. С. Анализ бюджета России на 2026 год: риски и возможности [Электронный ресурс] // VC.ru. — 2025. — 1 дек. — URL: https://vc.ru/money/2625661-byudzhet-rossii-na-2026-god (дата обращения: 28.01.2026).

16. Международный валютный фонд (МВФ). Russian Federation: 2025 Article IV Consultation Staff Report. IMF Country Report No. 25/XXX. Washington, D.C., 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2025/12/15/Russian-Federation-2025-Article-IV-Consultation-Staff-Report-556789 (дата обращения: 10.01.2026). // P. 12-18.

17. Статистика и аналитика: Поступления администрируемых доходов [Электронный ресурс]. — URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/related_activities/statistics_and_analytics/ (дата обращения: 28.01.2026).

18. Аналитика по перераспределению бюджетных расходов (инфраструктура, оборона): Исследовательские отчёты 2025 [Электронный ресурс]. — URL: https://www.iep.ru/ru/publikatcii/ (дата обращения: 28.01.2026).

19. Russian Federation: 2025 Article IV Consultation Staff Report [Электронный ресурс]. — 2025. — URL: https://www.imf.org/en/Publications/CR/ (дата обращения: 28.01.2026).

20. North D. C. Institutions, Institutional Change and Economic Performance. — Cambridge University Press, 1990. — URL: https://www.cambridge.org/core/books/institutions-institutional-change-and-economic-performance/ (дата обращения: 28.01.2026).

21. Mankiw N. G. Macroeconomics. — 10th ed. — Worth Publishers, 2019. — URL: https://www.macmillanlearning.com/college/us/product/Macroeconomics/p/1319106056 (дата обращения: 28.01.2026).

22. Reinhart C. M., Rogoff K. S. This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. — Princeton University Press, 2009. — URL: https://press.princeton.edu/books/paperback/9780691152646/this-time-is-different (дата обращения: 28.01.2026).

23. Tanzi V. Policies, Institutions and the Dark Side of Economics. — Edward Elgar Publishing, 2000. — URL: https://www.e-elgar.com/shop/gbp/policies-institutions-and-the-dark-side-of-economics-9781840643329.html (дата обращения: 28.01.2026). DOI: https://doi.org/10.4337/9781035362967

24. Тебекин А.В. ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ РОССИИ. // Транспортное дело России. 2024. № 2. С. 26-34. EDN: https://elibrary.ru/UBYIOU

Войти или Создать
* Забыли пароль?