Journal of Legal Studies Journal of Legal Studies Журнал юридических исследований 2500-333X 2500-333X 110417 Финансовое право financial law Финансовое право Public debt of the Russian Federation's regions 
in the light of the securities market development trend Публичный долг субъектов РФ 
в свете тенденций развития рынка ценных бумаг Покачалова Е. В. Pokachalova E. V.

доктор юридических наук;

doctor of jurisprudence sciences;

 Хугаев Г. Ц. Hugaev G. C. gh221199@yandex.ru Саратовская государственная юридическая академия Saratov State Law Academy 17 12 2025 17 12 2025 10 4 148 155 https://naukaru.ru/en/nauka/article/110417/view

Статья посвящена анализу публичного долга субъектов Российской Федерации как структурного элемента финансовой системы и его потенциала в достижении стратегической задачи повышения капитализации российского рынка ценных бумаг. На основе нормативных актов федерального уровня – Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 г., указов Президента РФ и положений Бюджетного кодекса РФ – обосновывается значимость долговой политики публично-правовых образований в контексте национальных целей экономического развития. Показано, что современная структура государственного долга субъектов РФ характеризуется преобладанием бюджетных кредитов, тогда как доля публичных ценных бумаг остается незначительной, что ограничивает влияние региональных заимствований на капитализацию фондового рынка. В работе аргументируется необходимость совершенствования финансово-правового инструментария, включая упрощение процедур эмиссии публичных ценных бумаг, введение специальных налоговых стимулов и формирование благоприятного регуляторного режима для субъектов РФ и муниципальных образований. Автор приходит к выводу, что активизация рынка публичных ценных бумаг регионов способна одновременно способствовать росту капитализации фондового рынка и укреплению самостоятельности и сбалансированности региональных бюджетов, выступая ключевым элементом устойчивого развития финансовой системы Российской Федерации.

The article is devoted to the analysis of the public debt of the subjects of the Russian Federation 
as a structural element of the financial system and its potential in achieving the strategic objective 
of increasing the capitalization of the Russian securities market. Based on the regulations 
of the federal level – the Strategy for the development of the financial market of the Russian Federation until 2030, decrees of the President of the Russian Federation and the provisions 
of the Budget Code of the Russian Federation – the importance of the debt policy of public law entities in the context of national economic development goals is substantiated. It is shown that the modern structure of the government debt of the subjects of the Russian Federation is characterized by 
the predominance of budget loans, while the share of public securities remains insignificant, which limits the impact of regional borrowings on the capitalization of the stock market. The paper argues for the need to improve financial and legal instruments, including simplification of procedures 
for issuing public securities, the introduction of special tax incentives and the formation of a favorable regulatory regime for the subjects of the Russian Federation and municipalities. The author concludes that the activation of the regional public securities market can simultaneously contribute to the growth of the stock market capitalization and strengthen the independence and balance of regional budgets, acting as a key element of the sustainable development of the financial system of the Russian Federation.

 публичный долг субъектов РФ финансовая система капитализация рынка ценных бумаг публичные ценные бумаги бюджетные кредиты финансово-правовое регулирование долговая политика регионов public debt of the subjects of the Russian Federation financial system capitalization 
of the securities market public securities budget loans financial and legal regulation debt policy 
of the regions

Методические рекомендации для субъектов Российской Федерации по осуществлению заимствований на финансовых рынках (разработаны Минфином России) // Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».; Рекомендации по проведению субъектами Российской Федерации ответственной заемной/долговой политики (разработаны Минфином России) // Документ опубликован 
не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». Metodicheskie rekomendacii dlya sub'ektov Rossiyskoy Federacii po osuschestvleniyu zaimstvovaniy na finansovyh rynkah (razrabotany Minfinom Rossii) // Dokument opublikovan ne byl. Dostup iz sprav.-pravovoy sistemy «Konsul'tantPlyus».; Rekomendacii po provedeniyu sub'ektami Rossiyskoy Federacii otvetstvennoy zaemnoy/dolgovoy politiki (razrabotany Minfinom Rossii) // Dokument opublikovan 
ne byl. Dostup iz sprav.-pravovoy sistemy «Konsul'tantPlyus». Минфин России и Банк России представили на общественное обсуждение Стратегию развития финансового рынка до 2030 года [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России. URL: https://cbr.ru/press/event/?id=12197 (дата обращения: 10.10.2025). Minfin Rossii i Bank Rossii predstavili na obschestvennoe obsuzhdenie Strategiyu razvitiya finansovogo rynka do 2030 goda [Elektronnyy resurs] // Oficial'nyy sayt Banka Rossii. URL: https://cbr.ru/press/event/?id=12197 (data obrascheniya: 10.10.2025). Объем и структура государственного долга субъектов Российской Федерации и долга муниципальных образований [Электронный ресурс] // Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance
/public_debt/subj/subdbt/ (дата обращения: 10.10.2025). Ob'em i struktura gosudarstvennogo dolga sub'ektov Rossiyskoy Federacii i dolga municipal'nyh obrazovaniy [Elektronnyy resurs] // Oficial'nyy sayt Ministerstva finansov Rossiyskoy Federacii. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance
/public_debt/subj/subdbt/ (data obrascheniya: 10.10.2025). Перечень поручений по итогам встречи с членами «Деловой России» (утв. Президентом РФ 23.06.2025 № Пр-1387) // Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». Perechen' porucheniy po itogam vstrechi s chlenami «Delovoy Rossii» (utv. Prezidentom RF 23.06.2025 № Pr-1387) // Dokument opublikovan ne byl. Dostup iz sprav.-pravovoy sistemy «Konsul'tantPlyus». Покачалова Е.В. Государственный долг: концептуальные проблемы институциональной принадлежности [Текст] / Е.В. Покачалова // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. – 2005. – № 11-1. – С. 179-183. Pokachalova E.V. Gosudarstvennyy dolg: konceptual'nye problemy institucional'noy prinadlezhnosti [Tekst] / E.V. Pokachalova // Vestnik Saratovskogo gosudarstvennogo social'no-ekonomicheskogo universiteta. – 2005. – № 11-1. – S. 179-183. Покачалова Е.В. Государственный и муниципальный долг: проблемы правового регулирования [Текст] / Е.В. Покачалова // Финансовое право. – 2002. – № 1. Pokachalova E.V. Gosudarstvennyy i municipal'nyy dolg: problemy pravovogo regulirovaniya [Tekst] / E.V. Pokachalova // Finansovoe pravo. – 2002. – № 1. Покачалова Е.В. К вопросу о современной стратегии развития финансового рынка 
в Российской Федерации: финансово-правовой аспект [Текст] / Е.В. Покачалова, 
М.В. Гудкова // Правовая мысль. – 2022. – № 1 (4). – С. 67-73. Pokachalova E.V. K voprosu o sovremennoy strategii razvitiya finansovogo rynka 
v Rossiyskoy Federacii: finansovo-pravovoy aspekt [Tekst] / E.V. Pokachalova, 
M.V. Gudkova // Pravovaya mysl'. – 2022. – № 1 (4). – S. 67-73. Покачалова Е.В. Публичный (государственный, муниципальный) и частный (банковский) кредит как элемент финансовой системы и сфера императивного влияния государства [Текст] / Е.В. Покачалова // Банковское право. – 2011. – № 4. – С. 30-41. Pokachalova E.V. Publichnyy (gosudarstvennyy, municipal'nyy) i chastnyy (bankovskiy) kredit kak element finansovoy sistemy i sfera imperativnogo vliyaniya gosudarstva [Tekst] / E.V. Pokachalova // Bankovskoe pravo. – 2011. – № 4. – S. 30-41. Покачалова Е.В. Публичный долг: теоретические и практические аспекты российского финансового права: дис. д-ра юрид. наук [Текст] / Е.В. Покачалова. – Саратов, 2007. – 66 с. Pokachalova E.V. Publichnyy dolg: teoreticheskie i prakticheskie aspekty rossiyskogo finansovogo prava: dis. d-ra yurid. nauk [Tekst] / E.V. Pokachalova. – Saratov, 2007. – 66 s. Послание Президента РФ Федеральному Собранию от 29.02.2024 «Послание Президента Федеральному Собранию» // Российская газета. – 2024. – 1 марта. Poslanie Prezidenta RF Federal'nomu Sobraniyu ot 29.02.2024 «Poslanie Prezidenta Federal'nomu Sobraniyu» // Rossiyskaya gazeta. – 2024. – 1 marta. Постановление администрации города Красноярска Красноярского края от 13.10.2020 
№ 817 «Об утверждении Решения об эмиссии выпуска муниципальных ценных бумаг города Красноярска 2020 года» // Городские новости. – 15.10.2020. – № 119. Postanovlenie administracii goroda Krasnoyarska Krasnoyarskogo kraya ot 13.10.2020 
№ 817 «Ob utverzhdenii Resheniya ob emissii vypuska municipal'nyh cennyh bumag goroda Krasnoyarska 2020 goda» // Gorodskie novosti. – 15.10.2020. – № 119. Постановление администрации города Томска Томской области от 18.12.2020 года 
№ 1094 «Об утверждении Решения об эмиссии среднесрочных облигаций Томского городского займа 2020 года с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга» // Сборник официальных материалов муниципального образования «Город Томск». – 18.12.2020. – № 62. Postanovlenie administracii goroda Tomska Tomskoy oblasti ot 18.12.2020 goda 
№ 1094 «Ob utverzhdenii Resheniya ob emissii srednesrochnyh obligaciy Tomskogo gorodskogo zayma 2020 goda s fiksirovannym kuponnym dohodom i amortizaciey dolga» // Sbornik oficial'nyh materialov municipal'nogo obrazovaniya «Gorod Tomsk». – 18.12.2020. – № 62. Постановление администрации муниципального образования город Краснодар Краснодарского края от 18.12.2020 № 5547 «Об утверждении решения об эмиссии выпуска муниципальных ценных бумаг в виде облигаций муниципального образования город Краснодар 2020 года с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга» // Официальный интернет-портал администрации муниципального образования город Краснодар и городской Думы Краснодара http://www.krd.ru, 18.12.2020. Postanovlenie administracii municipal'nogo obrazovaniya gorod Krasnodar Krasnodarskogo kraya ot 18.12.2020 № 5547 «Ob utverzhdenii resheniya ob emissii vypuska municipal'nyh cennyh bumag v vide obligaciy municipal'nogo obrazovaniya gorod Krasnodar 2020 goda s fiksirovannym kuponnym dohodom i amortizaciey dolga» // Oficial'nyy internet-portal administracii municipal'nogo obrazovaniya gorod Krasnodar i gorodskoy Dumy Krasnodara http://www.krd.ru, 18.12.2020. Постановление Мэрии города Новосибирска от 15.11.2017 № 5143 «Об утверждении решения об эмиссии муниципальных облигаций города Новосибирска 2017 года (в форме документарных ценных бумаг на предъявителя) с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга» // Бюллетень органов местного самоуправления города Новосибирска. – 16.11.2017. – № 49. Postanovlenie Merii goroda Novosibirska ot 15.11.2017 № 5143 «Ob utverzhdenii resheniya ob emissii municipal'nyh obligaciy goroda Novosibirska 2017 goda (v forme dokumentarnyh cennyh bumag na pred'yavitelya) s fiksirovannym kuponnym dohodom i amortizaciey dolga» // Byulleten' organov mestnogo samoupravleniya goroda Novosibirska. – 16.11.2017. – № 49. Путин: капитализация фондового рынка должна вырасти примерно вдвое 
к 2030 году [Электронный ресурс] // Информационное агентство ТАСС. URL: https://tass.ru/ekonomika/22574063 (дата обращения: 10.10.2025). Putin: kapitalizaciya fondovogo rynka dolzhna vyrasti primerno vdvoe 
k 2030 godu [Elektronnyy resurs] // Informacionnoe agentstvo TASS. URL: https://tass.ru/ekonomika/22574063 (data obrascheniya: 10.10.2025). Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2022 № 4355-р (ред. от 21.12.2023) 
«Об утверждении Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 года» // Собрание законодательства РФ. – 2023. – № 1 (Часть III). – Ст. 476; 2023. – № 52. – Ст. 9722. Rasporyazhenie Pravitel'stva RF ot 29.12.2022 № 4355-r (red. ot 21.12.2023) 
«Ob utverzhdenii Strategii razvitiya finansovogo rynka RF do 2030 goda» // Sobranie zakonodatel'stva RF. – 2023. – № 1 (Chast' III). – St. 476; 2023. – № 52. – St. 9722. Указ Президента РФ от 01.07.1996 № 1008 (ред. от 16.10.2000) «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 28. – Ст. 3356; 2000. – № 43. – Ст. 4233. Ukaz Prezidenta RF ot 01.07.1996 № 1008 (red. ot 16.10.2000) «Ob utverzhdenii Koncepcii razvitiya rynka cennyh bumag v Rossiyskoy Federacii» // Sobranie zakonodatel'stva RF. – 1996. – № 28. – St. 3356; 2000. – № 43. – St. 4233. Указ Президента РФ от 07.05.2024 № 309 «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года» // Собрание законодательства РФ. – 2024. – № 20. – Ст. 2584. Ukaz Prezidenta RF ot 07.05.2024 № 309 «O nacional'nyh celyah razvitiya Rossiyskoy Federacii na period do 2030 goda i na perspektivu do 2036 goda» // Sobranie zakonodatel'stva RF. – 2024. – № 20. – St. 2584. Федеральный закон от 20.03.2025 № 33-ФЗ «Об общих принципах организации местного самоуправления в единой системе публичной власти» // Собрание законодательства РФ. – 2025. – № 12. – Ст. 1200. Federal'nyy zakon ot 20.03.2025 № 33-FZ «Ob obschih principah organizacii mestnogo samoupravleniya v edinoy sisteme publichnoy vlasti» // Sobranie zakonodatel'stva RF. – 2025. – № 12. – St. 1200. Федеральный закон от 30.11.2024 № 419-ФЗ (ред. от 04.11.2025) «О федеральном бюджете на 2025 год и на плановый период 2026 и 2027 годов» // Российская газета. – 2024. – 
5 декабря; 2025. – 4 ноября. Federal'nyy zakon ot 30.11.2024 № 419-FZ (red. ot 04.11.2025) «O federal'nom byudzhete na 2025 god i na planovyy period 2026 i 2027 godov» // Rossiyskaya gazeta. – 2024. – 
5 dekabrya; 2025. – 4 noyabrya. Хугаев Г.Ц. Понятие рынка ценных бумаг в российском законодательстве [Текст] / 
Г.Ц. Хугаев // Журнал юридических исследований. – 2024. – Т. 9. – № 2. – С. 79-85. Hugaev G.C. Ponyatie rynka cennyh bumag v rossiyskom zakonodatel'stve [Tekst] / 
G.C. Hugaev // Zhurnal yuridicheskih issledovaniy. – 2024. – T. 9. – № 2. – S. 79-85.