В настоящее время вопросы накопления и сбережения капитала становятся более актуальными, что связано, прежде всего, с устойчивой тенденцией роста общего уровня цен. Многих волнует вопрос: как сохранить покупательную способность накопленных средств? Существуют различные финансовые активы, которые неоднократно были объектами нашего исследования [1, 2]. В рамках данной работы мы рассмотрим дивиденды крупнейших российских компаний. В соответствии с п. 1 ст. 43 Налогового Кодекса РФ, дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации. В первую очередь, рассмотрим деятельность крупнейшего транснационального банка РФ ПАО «Сбербанк России». Крупнейший отечественный банк контролируется Правительством России, которому по состоянию на 31 августа 2020 г. принадлежит 52,3% простых акций. 43,5% акций банка принадлежат юридическим лицам – нерезидентам, 2,27% − юридическим лицам – резидентам страны и 4,23% − частным инвесторам. В настоящее время акционерами ПАО «Сбербанк России» являются более 615 тыс. лиц. Выпущено более 21 586 млн обыкновенных акций номиналом 3 руб. и 1 000 млн привилегированных акций номиналом 3 руб. [3].  Согласно дивидендной политике ПАО «Сбербанк России», данное кредитное учреждение стремится выплачивать 50% чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 12,5%. Как правило, выплачиваются дивиденды по акциям один раз в год.Таблица 1 Данные по акциям и дивидендам ПАО «Сбербанк России»ГодДивиденд (руб.)Изм. к пред. годуЦена акцииДив. доходность202018,7+16,87%228,658,2%201916+33,33%2496,4%201812+100%214,435,6%20176+204,57%150,134,0%20161,97+337,78%139,971,4%20150,45-85,94%102,450,44% Представленные данные в табл. 1 показывают, что за последние пять лет размер дивидендов стабильно растет, и увеличились за это время более чем на 4000%. Дивидендная доходность обыкновенной акции в 2020 г. по рыночной цене (228,65 руб.) составляет 8,2%, что является максимальным значением за рассматриваемый период. Далее охарактеризуем выплату дивидендов глобальной энергетической компанией «Газпром». ПАО «Газпром» − крупнейшая отечественная компания, специализирующаяся на добыче, транспортировке, переработке и реализации нефти и природного газа, более 50% акций принадлежат государству. В настоящее время 23 645 млн шт. акций компании находятся в обращении.В соответствии с дивидендной политикой ПАО «Газпром», размер дивидендных выплат определяется Советом директоров компании. Как правило, он составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли организации. Таблица 2 Данные по акциям и дивидендам ПАО «Газпром»ГодДивиденд (руб.)Изм. к пред. годуЦена акцииДив. доходность202015,24-8,25%194,567,8%201916,61+106,59%238,017,0%20188,04+0,0037315%145,315,5%20178,04+1,9%124,496,5%20167,89+9,58%145,725,4%20157,20%146,184,9% В ПАО «Газпром» наблюдается невысокий темп роста размера дивидендов, согласно данным брокерских компаний средний темп роста размера дивидендов компании составляет 0,0112%. Однако, следует обратить внимание на данные по доходности, приведенные в табл. 2, и отметить, что эти показатели довольно неплохие. В 2020 г. размер доходности по дивидендам составил 7,8%, а в среднем за 5 лет – более 6%.Далее рассмотрим ПАО «Роснефть» − крупнейшую отечественную нефтегазовую корпорацию, специализирующуюся на поиске, разведке и добыче нефти, газа и газового конденсата, а также на производстве нефтегазопродуктов.  Контрольный пакет акций ПАО «Роснефть» принадлежит государственному АО «Роснефтегаз». В 2013 г. ПАО «Роснефть» стало крупнейшей в мире компанией-производителем нефти. Дивидендная политика данной организации аналогична предыдущим компаниям. Так, сумма дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2019 г. компания Роснефть выплатила дивиденды в размере 33,41 руб. на обыкновенную акцию. Общий объем выплат составил 354,1 млрд руб. Дивидендная доходность обыкновенной акции по текущей рыночной цене составляет 9,0% [4]. Таблица 3 Данные по акциям и дивидендам компании ПАО «Роснефть» [5]ГодДивиденд (руб.)Изм. к пред. годуЦена акцииДив. доходность202018,07-32.,25%402,954,5%201926,67+25,62%434,106,1%201821,23+116,41%398,655,3%20179,81-16,51%338,62,95%201611,75+43,12%352,83,3%20158,21-36,11%253,03,2% Далее обратим внимание на ПАО «Лукойл».  ПАО «Лукойл» − одна из крупнейших российских нефтяных компаний. В настоящее время количество акций, находящихся в обращении, 652.5 млн шт. [6].С 16 октября 2019 г. совет директоров ПАО «Лукойл» утвердил новые принципы дивидендной политики: общая сумма дивидендов по размещенным акциям компании за вычетом акций, принадлежащих организациям Группы «ЛУКОЙЛ», составляет не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока организации. Как правило, дивиденды выплачиваются дважды в год. Таблица 4Данные по дивидендам компании ПАО Лукойл по годам [7]ГодДивиденд (руб.)Изм. к пред. годуЦена акцииДив. доходность2020350+0,8646%4 2508,2%2019347+54,22%4 0558,5%2018225+9,76%4 9974,5%2017205+9,63%3 3356,2%2016187+17,61%3 4495,4%2015159+32,5%2 3466,8% По итогам 2020 г. компания Лукойл выплатила дивиденды в размере 350 руб. на обыкновенную акцию. Общий объем выплат составил 380 млрд руб. Дивидендная доходность обыкновенной акции в 2020 г. по рыночной цене (4250 руб.) составляет 8,2%. Средний темп роста дивидендов: 13,34%, это очень хороший показатель, кроме того по графику видно, что дивиденды ежегодно растут, согласно данным брокерских компаний показатель стабильности роста 0,86%. Средний уровень дивидендной доходности составляет 6,6%.Важно понимать, что даже такие компании, как Лукойл, не гарантируют доходность вложений. Согласно прогнозам брокерских компаний в 2021 г., намечается уменьшение размера дивидендов.Далее хотели бы проанализировать дивидендную политику крупнейшей отечественной горнодобывающей и металлургической компании ПАО «Северсталь», являющейся поставщиком высококачественного металлопроката и стальных труб для строительства, машиностроения, автомобильной и нефтегазовой отраслей, а также производителем железной руды и коксующего угля. В собственности данной организации находится, прежде всего, Череповецкий металлургический комбинат, помимо этого компания владеет активами в России, Италии, Латвии, Либерии, Польше, на Украине.С 16 апреля 2018 г. совет директоров ПАО «Северсталь» утвердил новую дивидендную политику. Компания будет платить 100% размера свободного денежного потока, рассчитанного в соответствии с МСФО на ежеквартальной основе. 824,62 млн шт. акций компании находятся обращении.По итогам 2020 г. компания Северсталь выплатила дивиденды в размере 121,7 руб. на обыкновенную акцию. Общий объем выплат составил 97,07 млрд руб. Дивидендная доходность обыкновенной акции по рыночной цене 2020 г. составляет 6,3%.    Таблица 5Данные по дивидендам компании ПАО «Северсталь» по годамГодДивиденд (руб.)Изм. к пред. годуЦена акцииДив. доходность202069,05-43,26%1097,806,3%2019121,7-22,17%1116,5110,9%2018156,37+42,08%919,8217,0%2017110,06+50,48%887,5812,4%201673,14+37,33%850,478,6%201553,26-15,27%549,079,7% Статистические данные показывают, что в компании наблюдаются неплохие показатели по дивидендной доходности. По итогам 2019 г. акции компании вошли в топ-10 российских акций по дивидендной доходности.Согласно данным Московской биржи, коэффициент стабильности выплат дивидендов у всех рассмотренных выше компаний равен 1. Это означает, что все анализируемые компании регулярно выплачивают дивиденды [8].Сегодня в России функционируют и развиваются высокотехнологичные предприятия, которые стараются не отставать от мировых лидеров и могут предложить вполне конкурентоспособную продукцию. К списку крупнейших технологических компаний мы можем отнести «Яндекс» [9, с. 62].«Яндекс» − российская IT-компания, занимающаяся разработкой поисковой системы, сервисов и приложений, зарегистрированная в Нидерландах. Наиболее заметное положение занимает на рынках России, Турции, Белоруссии и Казахстана. На данный момент 352,38 млн шт. акций компании находятся в обращении [10], однако компания не выплачивает дивиденды. Полученную прибыль компания не направляет на выплату дивидендов, а целенаправленно тратит на ее развитие, на реализацию различных проектов. Безусловно, это не означает, что компания никогда не будет выплачивать дивиденды и поэтому многие приобретают акции IT-компании с перспективой на будущее. Стоимость акций компании растёт, и они пользуются большим спросом, так как инвесторы ожидают первые выплаты в связи со стабильным ростом компании [11].Далее рассмотрим другие виды доходов.Прежде всего, рассмотрим открытие счета в коммерческом банке и проанализируем процентные ставки по различным вкладам. В настоящее время процентные ставки по вкладам значительно уменьшились. Об этом свидетельствуют представленные данные на рис. 1. Так, процентные ставки в начале 2020 г. снизились на 4,6% по сравнению с 2016 г.Причинами такого регресса является: во-первых, то, что ЦБ снизил ключевую ставку. С 27 июля 2020 г. данный показатель составляет 4,25%. Во-вторых, в экономике наблюдается достаточное количество наличных денег на фоне снижения совокупного спроса населения. Поясняя последнюю причину, можем отметить, что в некоторых случаях ЦБ нужно стимулировать спрос, в связи с этим он снижает ключевую ставку и кредиты становятся дешевле, что, в конечном счете, повышает экономическую активность [12].Далее рассмотрим инструменты инвестирования в драгоценные металлы, в частности в золото. В последний год цена на золото значительно выросла, что не может не радовать инвесторов. За последние 10 лет средняя цена золота составляет 1401 долл. США. Цена 1 тройской унции золота в 2011г. достигала максимальных значений до 1900 долл. США. Цену 2000 долл. США за тройскую унцию наблюдали в августе 2020 г. В настоящее время по данным инвестиционной группы «Финам», цена 1 тройской унции желтого металла составляет 1800 долл. США[1]. Отметим особенность инвестирования в золото: во времена экономического роста оно не приносит большого дохода, но при этом в периоды спада не теряет стоимости [14, с. 417]. Далее проведем сравнительный анализ основных инструментов инвестирования: открытия счета в коммерческом банке (депозит), золота, иностранной валюты и ценных бумаг. Доходы по драгоценному металлу и иностранной валюте мы рассчитывали, как разницу между их покупкой и продажей. А ценные бумаги – акции ПАО Сбербанк.Предполагаемый размер инвестирования составляет 100 000 руб., срок −  1 год: с 26 октября 2019 по 26 октября 2020 г. Отметим, что на эти средства можно приобрести 437 акций по стоимости 228,65 руб. за одну акцию. Таблица 6Сравнение доходов по различным финансовым активам  20192020Доход%Вклад (3,56%)100 000103 560+ 3 560+ 3,56Золото100 000165 000+ 65 000+ 65, 00Валюта100 000118 750+ 18 750+ 18, 75Ценные бумаги100 000 (99 920)108 091+ 8 171+ 8,2 Далее рассмотрим дивиденды, выплачиваемые иностранными предприятиями. «Allianz SE»  − крупнейшая немецкая страховая компания, оплаченные дивиденды которой приведены в табл. 7.   Таблица 7Выплата дивидендов «Allianz SE» по годам ГодДивиденд (руб.)Доход2020876,575,95%2019640,084,53%2018602,564,31%2017516,264,04%2016501,944,6%2015477,925,09% По данной табл. заметно, несмотря на то что за последние шесть лет средний процент доходности по дивидендам немецкой компании составил 4,75%, в то время как крупнейшего отечественного банка – 4,34%. По итогам трех последних лет доход по дивидендам «ПАО Сбербанк» выше, чем у «Allianz SE». В частности,  в 2020 г. размер дохода по дивидендам на 2,25% выше. Далее рассмотрим компанию «Amadeus». Данная организация является ведущим поставщиком в области информационных технологий, дистрибуции и электронной коммерции для мировой индустрии туризма и авиаперевозок.  Таблица 8Выплата дивидендов  «Amadeus» по годам ГодДивиденд (руб.)Доход202051,131,24%201983,561,64%201887,741,63%201777,101,50%201670,131,60%201565,581,56% Сравнивая представленные данные с показателями «ПАО Сбербанк», отметим, что по итогам 2020 г. размер доходов по дивидендам компании «Amadeus» меньше на 6,96%, чем в крупнейшем отечественном банке.BNP Paribas  − французский финансовый конгломерат, вместе с «Crédit Agricole», «Société Générale» и «Groupe BPCE», составляющий «большую четвёрку» банковского рынка Франции. По состоянию на 2018 г. занимал девятое место среди крупнейших банков мира по активам.Таблица 9Выплата дивидендов  компании «BNPP» по годам ГодДивиденд (руб.)Доход2020283,06111,59%2019214,786,65%2018227,465,80%2017183,414,13%2016158,834,01%2015104,653,14% По итогам 2020 г. размер доходов по дивидендам компании «BNPP» на 3,39% больше, чем ПАО «Сбербанк». Безусловно, инвесторы получают большую прибыль от французской компании. Далее подведем проанализированные виды доходов в одну таблицу, которые показаны ниже (табл. 10). Таблица 10Доходность финансовых инструментов (2020 г.) Виды доходовДоходность, %Вклад (3,56%)+ 3,56Золото+ 65,00Валюта+ 18, 75Дивидендная доходность ПАО «Сбербанк»+ 8,2Дивидендная доходность акций ПАО «Газпром»+ 7,8%Дивидендная доходность акций ПАО «Роснефть»+ 4,5%Дивидендная доходность акций ПАО «Лукойл»+ 8,2%Дивидендная доходность акций ПАО «Северсталь»+ 6,3% Средний показатель доходности по дивидендам в рассмотренных российских компаниях составляет 7%, что является неплохим показателем, и даже выше чем у некоторых иностранных компаний. Подведя итог, отметим, что однозначного ответа на вопрос о лучшем способе сохранения накоплений нет. На наш взгляд, необходимо разделять риски распределять свои сбережения поровну на: драгоценный металл, иностранную валюту и на российский рубль.  [1] Золото, котировки, цена, стоимость, новости // Финам.ru. URL: https://www.finam.ru