Прогнозирование фондового рынка является объектом активного исследования не только ученых, но и большинства участников биржевых торгов, начиная с инвестиционных компаний, заканчивая единичным инвестором. При решении проблемы прогнозирования фондового рынка необходимо знать фундаментальные факторы, влияющие на баланс спроса и предложения соответствующих ценных бумаг (экономических, финансовых, политических).Фундаментальному анализу часто противопоставляют технический анализ, отчасти потому что индикаторы данного анализа могут дать совершенно противоположный прогноз. Следует не забывать также, что ни технический, ни фундаментальный анализы не учитывают самый важный фактор – психологический. Данный фактор усиливается тем, что глобальный процесс развития и совершенствования фондового рынка постоянно вовлекает новых игроков, рынок начинает напоминать снежный ком, что приводит к постоянному увеличению денег, к большему числу мнений и эмоций и, как следствие, к бесконтрольности национальных фондовых рынков.Ввиду особенностей функционирования российского фондового рынка, процесс прогнозирования индекса ММВБ затрудняется в большей степени рядом проблем, свойственных конкретно ему.Проблемы прогнозирования фондового рынка РоссииЗависимость от западных рынков. Российский фондовый рынок очень чувствителен к изменениям внешнего фона, причем каждый раз сложно оценить, как и на какие именно изменения он отреагирует в данный конкретный момент. Это снижает эффективность большинства видов фундаментального анализа, который рассчитан на оценку внутреннего состояния российских предприятий-эмитентов акций. Таким образом, для точного прогнозирования динамики индекса ММВБ необходимо спрогнозировать динамику рынков других стран, что существенно усложняет задачу. Единственным реальным способом использования такой зависимости является применение теорий временных рядов, а именно временных сдвигов (лагов), что возможно в случае выявления опережающего характера факторов внешнего фона по отношению к рынку России. Общую динамику российского и западных фондовых рынков можно пронаблюдать на рис. 1.На рис. 1 видно, что основные пики роста и падения индекса российского фондового рынка совпадают с соответствующими тенденциями фондовых рынков западных стран. Это подтверждает тезис о зависимости фондового рынка России от внешнего фона как фактора, осложняющего процесс его прогнозирования. Кроме того коэффициент корреляции Пирсона между индексами фондовых рынков России и западных стран показывает достаточно высокий уровень зависимости (табл. 1). При этом можно заметить, что другие развивающиеся страны, в том числе страны БРИК, имеют существенно меньшую степень зависимости от западных рынков.Высокая степень влияния политических факторов. Политический фактор является главной проблемой оценки и прогнозирования фондовых рынков, поскольку является, во-первых, практически непредсказуемым, во-вторых, неколичественным, в-третьих, имеющим психологическое влияние. Действительно, все модели технического анализа, математических регрессий и фундаментальных оценок могут рухнуть после одного непредвиденного (каким оно, как правило, и бывает) публичного выступления высшего политического лица страны. В России эта проблема стоит особенно остро, в связи с несовершенной и коррумпированной политической системой, которой свойственно принятие государственных решений узким кругом лиц и импульсивностью руководителей. Такие политические факторы создают достаточно большие «хвосты» в моделях оценки и прогнозирования фондового рынка, оказывая влияние как на внутреннюю конъюнктуру рынка, так и на инвестиционный климат страны и настроение инвесторов.